Qué dijo la dirección de Iamgold Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por el oro y Côté Gold

IAMGOLD cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: ingresos cercanos a los 3.000 millones de dólares, margen bruto superior al 40% y flujo de caja operativo por encima de los 1.000 millones de dólares, de los cuales 702 millones se generaron solo en el cuarto trimestre. La producción atribuible del año totalizó 765.900 onzas, en el punto medio de la guía, mientras que el costo total de mantenimiento (AISC) anual se situó en 1.900 dólares por onza, dentro del rango orientativo. La dirección atribuyó buena parte del impulso financiero al alza del precio del oro, que cerró el año cerca de los 4.300 dólares por onza. Côté Gold completó su primer año completo de operación con 399.800 onzas producidas al 100%, alcanzando el extremo superior de la guía, y demostró en junio una capacidad de procesamiento de 36.000 toneladas diarias durante 30 días consecutivos, por delante del calendario previsto. La mina Essakane, en Burkina Faso, aportó 340 millones de dólares de flujo de caja libre en el cuarto trimestre. En paralelo, la compañía canceló anticipadamente el préstamo a plazo de 400 millones de dólares y puso en marcha un programa de recompra de acciones.

El peso de las regalías en Burkina Faso merece atención especial para los inversores que siguen mercados emergentes: tras la implementación de un nuevo decreto en 2025, las regalías de Essakane pasaron a representar 460 dólares por onza en el cuarto trimestre, equivalentes al 36% del costo en efectivo del activo. La dirección señaló que este impacto irá en aumento conforme el precio del oro se mantenga elevado, dado que las regalías ya no tienen techo y están vinculadas directamente al precio de mercado. Para 2026, la guía de costos de Essakane se presenta en dos versiones: excluyendo regalías (1.150–1.300 dólares por onza) e incluyéndolas con un precio del oro de referencia de 4.000 dólares (1.600–1.750 dólares por onza).

Perspectivas: recompras, expansión de Côté y vida útil de Essakane

De cara a 2026, la compañía espera producir entre 107.000 y 113.000 onzas en Westwood y entre 340.000 y 380.000 onzas atribuibles en Essakane, con un perfil de producción relativamente estable a lo largo del año. En Côté, la dirección anticipa que la primera mitad del año será más débil por el mantenimiento programado de los rodillos HPGR y las condiciones invernales, con una recuperación en la segunda mitad que podría representar aproximadamente el 55% de la producción anual. La compañía estima repatriar entre 400 y 500 millones de dólares desde Essakane en 2026 —asumiendo un precio del oro de 4.000 dólares— y destinarlos íntegramente al programa de recompra de acciones. En cuanto a la expansión de Côté-Gosselin, la dirección prevé publicar en el cuarto trimestre de 2026 un plan minero actualizado que contempla ampliar la capacidad de procesamiento más allá de las actuales 36.000 toneladas diarias, aunque el capital total de expansión —que la dirección estima por debajo de los 500 millones de dólares— aún está en estudio. Para el complejo minero Nelligan, en Quebec, se espera una evaluación económica preliminar en 2027.

Turno de preguntas: costos en Côté, repatriación desde Burkina Faso y posible dividendo

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, los costos unitarios de Côté: Bruno Lemelin reconoció que los costos de minería y procesamiento siguen por encima de los objetivos, y estimó que la eliminación de la planta trituradora contratada reducirá los costos de procesamiento entre 4 y 5 dólares por tonelada en la segunda mitad del año, aunque advirtió que la optimización completa podría extenderse hasta 2027 o 2028. Segundo, la mecánica de repatriación de Essakane: Maarten Theunissen explicó que el saldo pendiente de la cuenta de accionistas —unos 408 millones al inicio del año— debería quedar liquidado hacia finales del segundo o inicio del tercer trimestre, momento en que se declarará el dividendo de 2025 y se recargará la cuenta para continuar con las recompras. Tercero, un analista preguntó directamente por la posibilidad de establecer un dividendo ordinario; Renaud Adams no descartó la medida, pero postergó la decisión para la segunda mitad del año, condicionándola a cómo evolucione el flujo de caja de la plataforma canadiense y el ritmo del programa de recompras.