Qué dijo la dirección de Hyster-Yale Materials Handling, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por los aranceles y la demora en pedidos

Hyster-Yale registró ingresos de 929 millones de dólares en su división de carretillas elevadoras durante el tercer trimestre de 2025, una caída del 4% frente al mismo período del año anterior, atribuida principalmente a menores volúmenes de unidades en todas las líneas de producto. El beneficio operativo cayó 27 millones de dólares interanual, afectado sobre todo por costes arancelarios directos que totalizaron 40 millones de dólares en el trimestre. La compañía logró compensar menos de la mitad de ese impacto mediante alzas de precios, ya que buena parte de la producción correspondía a pedidos del backlog contratados antes de que los aranceles escalaran. La filial Bolzoni, dedicada a accesorios, registró ingresos de 87 millones de dólares, un descenso del 11% interanual, con un beneficio operativo de 2,1 millones frente a 6,2 millones del año previo. La deuda neta se situó en 397 millones de dólares, con una capacidad de crédito no utilizada de 275 millones.

El backlog total cerró el trimestre en 1.350 millones de dólares, desde los 1.650 millones del segundo trimestre. Los pedidos (bookings) subieron a 380 millones desde los 330 millones del trimestre anterior, impulsados por EMEA y Asia-Pacífico, aunque la dirección advirtió que parte de ese incremento refleja precios más altos por los aranceles, no necesariamente mayor demanda en unidades. La dirección señaló presión competitiva creciente en América del Sur y Europa por parte de fabricantes de bajo coste, especialmente en el segmento de carretillas de Clase 5.

Lo que viene: producción a la baja y pérdidas operativas previstas para el cuarto trimestre

La compañía espera que los ingresos del cuarto trimestre disminuyan respecto al tercero, como consecuencia de las menores tasas de producción derivadas de la debilidad en pedidos de trimestres anteriores. La dirección proyecta una pérdida operativa moderada en el cuarto trimestre, condicionada por los aranceles persistentes y la demanda débil, factores que la empresa anticipa que continuarán al menos hasta principios de 2026. La exención arancelaria de la Sección 301 para piezas de carretillas elevadoras vence el 29 de noviembre de 2025, aunque anuncios informales sugieren que podría extenderse un año, lo que beneficiaría el resultado del cuarto trimestre en entre 2 y 3 millones de dólares si se confirma. A más largo plazo, la compañía espera que un proyecto de reorganización de su huella manufacturera en Estados Unidos genere entre 30 y 40 millones de dólares en ahorros anualizados para 2027. Para el conjunto de 2025, el gasto de capital se estima entre 50 y 60 millones de dólares.

Turno de preguntas: aranceles, competencia asiática y señales de recuperación

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el impacto de los aranceles en la rentabilidad real: la dirección confirmó que los 40 millones de dólares de coste arancelario en el tercer trimestre son una cifra bruta y que los precios solo cubrieron menos de la mitad, porque los clientes con pedidos en backlog amenazaron con acudir a la competencia si se les repercutían los sobrecostes. El segundo eje fue la presión competitiva asiática: la dirección reconoció que fabricantes surcoreanos y japoneses operan con estructuras de coste más favorables en el actual entorno arancelario, ya que pagan un arancel del 15% sobre el camión terminado y pueden importar componentes con menor carga fiscal, mientras que Hyster-Yale, como empresa de fabricación doméstica, absorbe aranceles sobre materiales y componentes importados. El tercer eje fue el calendario de recuperación de la demanda: la dirección estimó que el backlog sin cobertura arancelaria quedará prácticamente depurado en enero o febrero de 2026, y que los inventarios de la red de concesionarios —especialmente relevante para México y América del Sur— están normalizándose, lo que ya empieza a traducirse en pedidos desde los distribuidores hacia fábrica. Cuando se preguntó si la compañía podría volver a territorio de EBITDA negativo, la dirección reconoció que la visibilidad es limitada y que el resultado actual está próximo al punto de equilibrio.