Qué dijo la dirección de Hexcel Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por la recuperación aeroespacial

Hexcel registró ventas de 502 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un incremento del 8,8% en moneda constante respecto al mismo periodo del año anterior. La división de Aeroespacial Comercial creció un 18,8%, con ventas de 334 millones de dólares, y fue el motor principal de los resultados. El beneficio por acción ajustado fue de 0,59 dólares. El margen bruto mejoró hasta el 26,9%, frente al 22,4% del primer trimestre de 2025, gracias a una mayor utilización de capacidad, mejoras de precio en contratos renovados y un efecto no recurrente favorable por el coste de inventario producido el año anterior. El EBITDA ajustado creció un 26% hasta los 107 millones de dólares. La compañía señaló que el consumo de caja en el trimestre fue notablemente inferior al histórico estacional para un primer trimestre.

Los cuatro grandes programas comerciales —Airbus A350 y A320, y Boeing 787 y 737 MAX— registraron crecimiento interanual. La dirección destacó que el primer trimestre fue el mejor en años para el MAX, con producción estimada en torno a 40 aeronaves al mes. La desinversión de la planta austríaca en septiembre de 2025 siguió pesando sobre el segmento de Defensa, Espacio y Otros, cuyas ventas cayeron un 6,9%, aunque el negocio de defensa puro creció en dígitos bajos, con solidez en los programas europeos Rafale y Typhoon y en helicópteros militares como el CH-53K y el Black Hawk.

Perspectivas: guía mantenida, con matices por programa

La compañía reafirmó su guía para el conjunto del año, con un BPA ajustado de entre 2,10 y 2,30 dólares, y espera una distribución aproximadamente equilibrada entre el primer y el segundo semestre. La dirección describió un escenario de compensaciones entre programas: algo de presión en el A320, donde Airbus ha reconocido menores entregas por problemas de disponibilidad de motores —Hexcel espera ahora situarse en la parte baja del rango de 700 unidades previsto—, y algo de potencial alcista en el A350, con una previsión de 80 unidades que podría superarse. En el MAX, la compañía anticipa que Boeing superará el rango de mediados de 400 unidades. En defensa, la dirección espera que el incremento del gasto en misiles comience a materializarse en el tercer y cuarto trimestre. Respecto al apalancamiento financiero, Hexcel se comprometió a reducirlo desde las 2,6 veces actuales hasta el rango objetivo de 1,5 a 2,0 veces antes de final de año, condición que pone en pausa cualquier actividad de fusiones y adquisiciones.

Sobre la exposición a costes energéticos y geopolítica, la dirección indicó que más del 90% de los insumos para la producción europea provienen de Europa o Estados Unidos, que cuentan con coberturas sobre el propileno por ocho trimestres y con programas de compra anticipada de gas natural en Europa. Sin embargo, reconocieron que una elevación prolongada de precios afectaría también a costes de logística y transporte. El tipo de cambio supuso un viento en contra de aproximadamente 80 puntos básicos en el margen operativo del trimestre.

Turno de preguntas: márgenes, cadencia de contrataciones y próxima generación de aviones

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes. La dirección explicó que el margen del segmento de Materiales Compuestos, que superó el 40% de incremento marginal, se benefició de varios factores simultáneos que no se repetirán todos en los próximos trimestres: precios favorables en contratos renovados, efecto de inventario a menor coste y palanca operativa por volumen. También advirtieron de costes de puesta en marcha asociados a la reactivación de líneas de fibra de carbono en Salt Lake City —donde 14 líneas están activas o en proceso de reactivación desde un mínimo de 10 durante la pandemia— y de la necesidad de contratar antes de que el volumen de producción lo justifique plenamente. Sobre el programa de personal, la compañía prevé contratar unas 400 personas en mano de obra directa durante 2026; ya incorporó cerca de 200 en el primer trimestre, un ritmo más acelerado de lo previsto. En cuanto a la próxima generación de aeronaves de fuselaje estrecho y ancho, la dirección no modificó su estimación: los fabricantes no tomarán una decisión antes de dos años, con un posible lanzamiento de programa hacia 2030 y entrada en servicio a finales de la década de 2030. Hexcel afirmó estar profundamente involucrada en las conversaciones técnicas con Airbus, Boeing y fabricantes de motores, y señaló que el gasto en I+D se mantendrá algo elevado para asegurar posiciones en esas plataformas.