Qué dijo la dirección de Hexcel Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre débil, pero con señales de inflexión

Hexcel cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas de 456 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 0,37 dólares, resultados que la dirección calificó de acordes con sus expectativas. El margen bruto retrocedió hasta el 21,9% desde el 23,3% del mismo período del año anterior, presionado por la reducción deliberada de inventarios, los aranceles y el menor aprovechamiento de la capacidad instalada en fibra de carbono. La aeronáutica comercial cayó un 7,3% en moneda constante, con el A350 como principal lastre por el desestocaje de Airbus, mientras que el segmento de Defensa, Espacio y Otros creció un 11,7% en moneda constante, impulsado por cazas, helicópteros y programas espaciales tanto domésticos como internacionales.

La compañía revisó a la baja su orientación para el conjunto de 2025: espera que las ventas de Aeronáutica Comercial caigan entre un dígito medio y uno alto, y que las de Defensa suban en un rango similar. El impacto de los aranceles se ha incorporado formalmente a la guía y se estima en entre 3 y 4 millones de dólares por trimestre. Hexcel también completó en septiembre la desinversión de su planta de Neumarkt, Austria —que aportaba casi 10 millones de dólares de ventas trimestrales— como parte de una racionalización del portafolio que ya incluye el cierre de una instalación en Bélgica y la venta de un negocio de fabricación aditiva.

Lo que viene: palancas de crecimiento y recompra de acciones

La dirección insistió en que la recuperación de las cadenas de suministro ha llegado a un punto de inflexión. Señaló catalizadores concretos: Boeing alcanzó las 38 unidades del 737 MAX al mes y acaba de obtener autorización de la FAA para subir a 42; el 787 está en 7 y apunta a 10 en 2026; Airbus avanza hacia 75 unidades mensuales del A320 para 2027 y hacia 12 del A350 para 2028. La compañía espera salir de 2025 alineada con las cadencias de producción de sus clientes y crecer en 2026. Tom Gentile indicó que los pedidos para el primer semestre del próximo año ya son más altos de lo previsto. La compañía también proyecta generar más de 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre acumulado entre 2025 y 2028, con un gasto de capital por debajo de los 100 millones anuales durante el resto de la década.

Ante la ausencia de oportunidades de adquisición que cumplan su umbral de retorno del 15% sobre el capital invertido, el consejo autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por 600 millones de dólares y anunció una recompra acelerada —ASR, por sus siglas en inglés— de 350 millones, financiada con su línea de crédito revolving. La compañía espera devolver el apalancamiento a su rango objetivo de 1,5 a 2 veces deuda/EBITDA a lo largo de 2026.

Preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y prudencia en el crecimiento

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los márgenes a largo plazo: Gentile explicó que la inflación absorbida en contratos de largo plazo, especialmente el A350 firmado en 2008 y extendido en 2016, supone aproximadamente 200 puntos básicos de lastre estructural. La compañía espera recuperar un margen del 16% cuando los ingresos vuelvan a los niveles de 2019 y alcanzar el 18% cuando se materialicen los 500 millones de ingresos incrementales anuales derivados de las cadencias objetivo en los cuatro programas principales. Segundo, los aranceles: la dirección confirmó que el impacto acumulado en 2025 representa en torno a 0,10 dólares de BPA y trabaja en mitigaciones a través de exenciones por exportación, uso militar y sustitución de proveedores extranjeros por fuentes domésticas. Tercero, el crecimiento en 2026: cuando un analista de Goldman Sachs preguntó si el consenso de mercado —que apunta a un alza del 12% en ingresos para 2026— era alcanzable, Gentile respondió que le parecía algo agresivo y que la compañía prefiere ser conservadora y esperar a ver materializarse los aumentos antes de anticiparlos.