Qué dijo la dirección de Howmet Aerospace Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en márgenes y flujo de caja

Howmet Aerospace arrancó 2026 con las métricas más altas de su historia en varios frentes. Las ventas del primer trimestre alcanzaron 2.310 millones de dólares, con un EBITDA de 740 millones y un margen del 32%, lo que supone una mejora de 320 puntos básicos respecto al mismo período de 2025. El beneficio por acción ajustado fue de 1,22 dólares, un avance del 42% interanual. La generación de caja libre llegó a 359 millones, cifra que la dirección calificó de récord para un primer trimestre. El crecimiento de ingresos del 19% fue la tasa trimestral más alta desde el primer trimestre de 2023, impulsada sobre todo por Motores (Engine Products, +29%) y Turbinas de Gas (+39%). El negocio de repuestos —piezas de mantenimiento para motores en servicio— creció un 36% hasta aproximadamente 520 millones de dólares y ya representa el 23% de los ingresos totales, frente al 11% en 2019.

En cuanto a movimientos de cartera, la compañía completó la adquisición de Brunner (sujetadores, ~120 millones de dólares) en febrero, vendió la planta de forja de discos de Savannah por 230 millones en marzo y cerró la compra de CAM Fasteners el 6 de abril por aproximadamente 1.800 millones, financiada con deuda nueva a un coste medio ponderado del 4,2%. La palanca neta post-CAM quedó en 1,6 veces EBITDA, nivel que la dirección espera reducir de forma significativa antes de que concluya el año.

Perspectivas: más crecimiento orgánico y capacidad en construcción

La compañía elevó su guía de crecimiento orgánico de ingresos para 2026 del 10% al 14%, excluyendo el efecto de las adquisiciones. Para el conjunto del año, la dirección espera ingresos de 9.650 millones de dólares (±75 millones), EBITDA de 3.060 millones (±35 millones), BPA de 4,94 dólares (±0,06 dólares) y flujo de caja libre de 1.750 millones (±50 millones). Para el segundo trimestre, la guía apunta a ingresos de 2.400 millones y EBITDA de 765 millones. La dirección indicó que el aumento de las tasas de producción de aeronaves —tanto de fuselaje estrecho como ancho— sostendrá el crecimiento en Aeronáutica Comercial, mientras que el segmento de Turbinas de Gas seguirá expandiéndose por la demanda de electricidad para centros de datos. La compañía señaló que ya tiene acuerdos comerciales cerrados con seis de sus siete principales clientes de turbinas industriales, con el séptimo en negociación. La inversión en activos fijos se acerca a los 500 millones de dólares en 2026, con expectativa de que suba nuevamente en 2027, aunque la dirección subrayó que este aumento no compromete su objetivo de convertir el 90% del beneficio neto en caja.

Turno de preguntas: turbinas de gas, cadena de suministro y macroeconómica

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la capacidad para atender la demanda de turbinas de gas industriales: la dirección explicó que la nueva planta en Japón comenzará producción en el cuarto trimestre de 2026, que se está pasando de producción por lotes a producción en flujo continuo para ganar rendimiento, y que las inversiones actuales no generarán capacidad adicional significativa hasta finales de 2028 y 2029. Segundo, el riesgo de cadena de suministro en tierras raras: John Plant detalló que la compañía ha acumulado existencias suficientes para cubrir toda la demanda de 2026, el 90% de 2027 y algunos materiales hasta el final de la década, describiendo un esfuerzo activo para reducir la dependencia de proveedores con origen en China. Tercero, el efecto macroeconómico: la dirección reconoció la incertidumbre derivada del conflicto en Irán y su impacto en precios del petróleo e inflación, pero mantuvo que el gran volumen de pedidos pendientes en fabricación de aeronaves y el retraso en las ranuras de mantenimiento (MRO) proporcionan visibilidad suficiente para sostener la guía. En transporte comercial por carretera, la compañía adoptó una hipótesis conservadora de crecimiento inferior al 5% para el año, a pesar de que los calendarios de los clientes apuntan a cifras superiores.