Qué dijo la dirección de Howmet Aerospace Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord en todos los frentes

Howmet Aerospace cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.170 millones de dólares, un avance del 15% interanual, y con el conjunto del año creciendo un 11%. El EBITDA trimestral llegó a 653 millones de dólares, un 29% más, con un margen del 30,1% al cierre del ejercicio. El beneficio por acción creció un 42% en el trimestre y un 40% en el año completo, hasta 3,77 dólares. El flujo de caja libre anual fue de 1.430 millones de dólares, superando en más de 100 millones la guía de la compañía y equivalente al 93% de conversión del beneficio neto. La deuda neta cayó a un mínimo histórico de 1 vez el EBITDA.

Los tres motores del crecimiento fueron la aviación comercial, la defensa y las turbinas de gas industriales. En aviación comercial, los repuestos de motores crecieron un 44% en el año; en defensa, los ingresos subieron un 21%, con los repuestos del F-35 superando por primera vez en valor al negocio de nuevas fabricaciones. El segmento de turbinas de gas —que ahora engloba también aplicaciones para centros de datos— avanzó un 25% en el año y un 32% en el trimestre. El único segmento débil fue el de ruedas para camiones comerciales, con volúmenes en caída del 13% anual, aunque el equipo logró expandir márgenes gracias a la mezcla de producto premium.

Lo que viene: ambición en turbinas de gas y dos adquisiciones en marcha

La dirección espera que la base de negocio en turbinas de gas —hoy en torno a 1.000 millones de dólares— se duplique hasta 2.000 millones en los próximos tres a cinco años, impulsada por la demanda de generación eléctrica para centros de datos alimentados con gas natural. La compañía espera que el mercado de camiones toque fondo en el primer trimestre de 2026 y comience a recuperarse en la segunda mitad del año, de cara a las nuevas normativas de emisiones de 2027. Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos de 9.100 millones de dólares, EBITDA de 2.760 millones y un beneficio por acción de 4,45 dólares, excluyendo la adquisición de CAM. El flujo de caja libre previsto es de 1.600 millones de dólares. En el primer trimestre, la guía de ingresos es de 2.235 millones, con un EBITDA de 685 millones y un BPA de 1,10 dólares.

En materia de inversiones, el gasto de capital alcanzó un récord de 453 millones en 2025 y la compañía apunta a 470 millones de media en 2026, con sesgo al alza según reconoció el propio John Plant. La compañía ha firmado o cerrado dos adquisiciones: CAM, un negocio de fijaciones y acoplamientos aeroespaciales por 1.800 millones de dólares pendiente de aprobación regulatoria, y Bruner, fabricante de pernos de gran longitud y diámetro por entre 120 y 150 millones de dólares. Además, adquirió un nuevo edificio industrial para dar respuesta a la escasez de espacio en el segmento de turbinas de gas. Las recompras de acciones suman 150 millones de dólares ya en 2026, con una autorización pendiente de 1.350 millones.

Turno de preguntas: márgenes, despliegue de capital y límites del crecimiento

Los analistas presionaron a Plant sobre si el margen récord del 34% en el segmento de motores tiene recorrido adicional. Plant declinó hacer proyecciones y advirtió que la incorporación de unos 1.500 empleados netos nuevos en 2026, junto con la puesta en marcha de cinco plantas ampliadas, supondrá un lastre temporal sobre los márgenes. La guía de margen EBITDA para el año completo implica una ligera caída de 30 puntos básicos respecto al primer trimestre, algo que Plant atribuyó a la prudencia ante la magnitud de los procesos simultáneos en curso. Varios analistas preguntaron también si el negocio de turbinas de gas podría llegar a superar al de motores aeronáuticos; Plant lo descartó, aunque admitió que el contenido por turbina está aumentando por la adopción de tecnología de canales de aire —antes exclusiva de la aviación— en los álabes de turbinas industriales. Sobre despliegue de capital, Plant sostuvo que la compañía puede simultanear recompras, dividendos, inversión orgánica y las dos adquisiciones sin forzar el balance, dado que el apalancamiento actual está por debajo del objetivo a largo plazo de 1,5 veces.