Qué dijo la dirección de Howmet Aerospace Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords en todas las líneas

Howmet Aerospace cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos, EBITDA, márgenes y beneficio por acción en niveles máximos históricos, superando en todos los casos el extremo alto de su propia guía. Los ingresos crecieron un 14% interanual —frente al 8% del primer semestre—, el EBITDA superó los 600 millones de dólares con un alza del 26% y el beneficio por acción avanzó un 34%. El flujo de caja libre ascendió a 423 millones de dólares después de una inversión de 108 millones en activos fijos. La aeronáutica comercial fue el motor principal, con un crecimiento del 15%, mientras que las piezas de repuesto para motores comerciales subieron un 38%. La defensa aeroespacial creció un 24% y los mercados industriales —gas y petróleo, turbinas de gas industriales— avanzaron un 18%. El único segmento débil fue el transporte comercial de camiones, con volúmenes de ruedas caídos un 16% por la presión sobre las tarifas de flete y el encarecimiento de los vehículos.

La compañía redujo su deuda neta hasta un ratio de 1,1 veces EBITDA —mínimo histórico—, amortizó anticipadamente el préstamo a plazo estadounidense y S&P elevó su calificación a BBB+. Se recompraron acciones por 200 millones de dólares en el trimestre y otros 100 millones en octubre, acumulando 600 millones en lo que va de año. El dividendo trimestral se incrementó un 20% en agosto.

Perspectivas: 9.000 millones en 2026 y expansión acelerada en turbinas industriales

Para el conjunto de 2025, la dirección elevó su guía de ingresos a 8.150 millones de dólares, EBITDA de 2.375 millones y flujo de caja libre de 1.300 millones. Para el cuarto trimestre espera ingresos de 2.100 millones y un BPA de 0,95 dólares. De cara a 2026, la compañía anticipa ingresos de aproximadamente 9.000 millones —un crecimiento del 10%—, con aeronáutica comercial como principal impulsor gracias a mayores cadencias de producción del Boeing 737, el Airbus A320, el 787 y el A350. John Plant utilizó como referencia aproximada tasas de producción de 40 unidades mensuales para el 737 y de 62-63 para el A320. La dirección considera que el destocking en la cadena aeronáutica está esencialmente concluido.

El segmento de turbinas industriales y de gas se perfila como el de mayor dinamismo relativo. Plant explicó que la demanda de los centros de datos está impulsando tanto las grandes turbinas de tierra como las turbinas aeroderivadas de tamaño medio —de hasta 45 megavatios—, cuya respuesta rápida las hace idóneas para garantizar el suministro ininterrumpido de electricidad. La distinción entre petróleo y gas e IGT se está diluyendo hasta tal punto que la compañía prevé unificar ambas categorías en sus informes futuros. Howmet está construyendo o ampliando cinco plantas manufactureras; la más crítica es la nueva instalación de Michigan para núcleos y fundición de motores aeronáuticos, en la que ya funcionan algunas máquinas.

Preguntas de analistas: márgenes, aranceles y destino del capital

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes incrementales —que rozaron el 50% en el trimestre, muy por encima del rango histórico del 30%-35%— y en si la compañía está «sobreganando» en piezas de repuesto. Plant rechazó esa lectura: los precios de OE y repuestos son los mismos en el corto plazo, y la demanda de repuestos seguirá creciendo cada año hasta el final de la década. Sobre aranceles, el impacto neto es inferior a 5 millones de dólares gracias a mecanismos de traslado en contratos, y la dirección lo calificó de «no issue». En cuanto al capex, la compañía espera mantenerlo en niveles elevados en 2026 y 2027 —probablemente superando los 400 millones anuales—, con una proporción creciente destinada a turbinas industriales, aunque en términos absolutos la aeronáutica seguirá siendo el destino mayoritario. La dirección reservó cualquier guía detallada de márgenes para la llamada de febrero de 2026. La llamada también sirvió para despedir a Ken Giacobbe, CFO saliente tras 21 años en la compañía.