Qué dijo la dirección de HUYA Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord, con una sombra contable

Huya cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos totales de 1.740 millones de yuanes, un avance del 16% interanual que la dirección calificó como el nivel más alto en los últimos diez trimestres. El motor fue la división de servicios de juegos, publicidad y otros negocios, que creció un 59% hasta 593 millones de yuanes, mientras que los ingresos por transmisión en vivo se mantuvieron prácticamente estables, con un alza del 2%. No obstante, el resultado operativo quedó distorsionado por una provisión extraordinaria de 66 millones de yuanes vinculada a un acuerdo con un streamer de 2021 que la compañía consideró de difícil cobro, y por una pérdida por deterioro de inversiones de 81 millones de yuanes. Ambos factores, de naturaleza contable y sin efecto en caja, llevaron a una pérdida operativa no-GAAP de 36 millones de yuanes en el trimestre. En el conjunto del año, los ingresos totales fueron de 6.500 millones de yuanes, con una caída del 7% respecto al ejercicio anterior, aunque el margen bruto no-GAAP mejoró hasta el 13,6%.

Lo que viene: juegos propios, inteligencia artificial y más margen

La compañía espera que su entrada en la publicación de videojuegos sea el próximo gran catalizador de crecimiento. El juego móvil Goose Goose Duck Mobile, lanzado en enero de 2026, superó los cinco millones de nuevos usuarios en las primeras 24 horas y los diez millones en seis días, y se mantuvo en lo más alto de la lista de descargas gratuitas de iOS durante la mayor parte del tiempo transcurrido desde su lanzamiento. La dirección indicó que la monetización es aún conservadora y se concentrará en actualizaciones de contenido programadas para más adelante en el año. Huya también anunció una versión para minijuegos de WeChat prevista para 2025, que podría ampliar la base de usuarios activos. En inteligencia artificial, los canales de transmisión totalmente automatizados ya representan cerca del 10% del total de usuarios activos diarios y superan en un 40% a los canales con personas reales en métricas como tiempo de visualización y retención. La compañía espera que el margen bruto siga mejorando a medida que los negocios de mayor margen —publicidad y venta de artículos dentro de los juegos— ganen peso en la mezcla de ingresos.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, varios analistas quisieron entender si la provisión y el deterioro de inversiones son eventos aislados: la dirección los presentó como ajustes contables puntuales y afirmó que, a fecha de la llamada, no prevé deterioros adicionales. Segundo, las métricas de Goose Goose Duck Mobile —DAU, retención y ARPU— fueron muy solicitadas; la dirección confirmó que la retención supera sus propias expectativas pero reconoció que el ARPU base es «todavía relativamente bajo», con picos visibles solo cuando se lanzan eventos o actualizaciones. Tercero, sobre los márgenes, la dirección señaló que el negocio de transmisión en vivo puede enfrentar algo de presión, pero confió en que el apalancamiento operativo y el crecimiento de los segmentos de mayor margen compensarán esa tendencia. La compañía no proporcionó una guía numérica explícita para 2026.