Qué dijo la dirección de Hut 8 Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición: ingresos al alza, pérdida contable por bitcoin

Hut 8 registró ingresos de 74,9 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 81% respecto al mismo período del año anterior, mientras que el costo de ventas creció apenas un 23%, lo que elevó el margen bruto al 64% frente al 47% previo. El EBITDA ajustado —excluyendo movimientos de valor de activos digitales— fue de 10,4 millones, comparado con 4,2 millones un año antes. Sin embargo, la compañía reportó una pérdida neta GAAP de 177,1 millones, originada casi en su totalidad por una pérdida no monetaria de 138 millones en activos digitales, resultado de la caída del precio del bitcoin durante el trimestre. El segmento de cómputo fue el principal motor operativo: los ingresos allí ascendieron a 72,5 millones desde 34,3 millones, impulsados por un aumento en bitcoin minado de aproximadamente 308 a 935 unidades, gracias a la entrada en operación del campus Vega y la reenergización de Drumheller.

El balance consolidado se transformó radicalmente durante el trimestre. La compañía cerró financiamientos de proyecto por 7.500 millones de dólares —3.250 millones para River Bend y 4.250 millones para Beacon Point— en forma de bonos senior garantizados con calificación de grado de inversión, sin recurso a la matriz. El efectivo restringido ascendió a aproximadamente 6.800 millones, reservados exclusivamente para construcción y servicio de deuda de los proyectos. El efectivo no restringido fue de 233,6 millones. Adicionalmente, en mayo el acreedor Coatue convirtió 159,3 millones de deuda en 9,7 millones de acciones, eliminando la única deuda con recurso al holding, y la facilidad con Coinbase fue refinanciada con FalconX a una tasa del 7%, frente al 9% anterior, con garantía en bitcoin.

Lo que viene: construcción en marcha y una cartera de 8,7 gigavatios

La dirección describió River Bend como su prioridad número uno. Al cierre del trimestre, la erección de estructura de acero había comenzado en junio, se esperaba completar las cimentaciones antes de fin de julio y se habían iniciado los vaciados de losa en el patio auxiliar. La compañía espera que las primeras salas de datos del edificio 1 se entreguen de forma escalonada a lo largo de 2027. En paralelo, Beacon Point firmó un segundo contrato de arrendamiento por 352 megavatios de capacidad de TI, con un valor esperado de contrato base de aproximadamente 9.800 millones de dólares a lo largo del plazo. Con ese contrato, el campus quedó plenamente comercializado con un gigavatio de capacidad, y el mismo inquilino duplicó su presencia, algo que la dirección presentó como validación de la plataforma. En conjunto, la capacidad contratada de centros de datos de inteligencia artificial asciende a 949 megavatios, con un valor agregado esperado de contrato base de aproximadamente 26.600 millones de dólares.

La cartera de desarrollo reportada alcanzó los 8,7 gigavatios, 300 megavatios más que el trimestre anterior, distribuidos en 11 sitios en fases de diligencia y exclusividad con un promedio superior a 650 megavatios cada uno. La dirección aclaró que esta cifra excluye oportunidades de fusiones y adquisiciones, generación detrás del medidor y una posible expansión de River Bend, donde el inquilino posee un derecho de primera oferta sobre el próximo gigavatio. La compañía espera que el financiamiento del segundo edificio de Beacon Point siga principios similares a los anteriores, aunque evaluado desde cero en cuanto a estructura; no ofreció plazos concretos.

Turno de preguntas: regulación en Texas, costos de construcción y demanda de los hipercaladores

El tema más debatido fue una carta del gobernador de Texas, Greg Abbott, que generó interrogantes sobre el proceso regulatorio en ERCOT. Genoot respondió que la compañía participó voluntariamente en la encuesta de la comisión de servicios públicos y aportó datos de Beacon Point sobre consumo de agua y energía. Sostuvo que iniciativas de este tipo benefician a los desarrolladores con mayor capacidad institucional y tienden a depurar a los participantes más débiles del sistema de interconexión. Otro analista preguntó si el gasto de capital de los hipercaladores mostraba señales de desaceleración; Genoot respondió que la demanda de sus conversaciones directas es robusta y que los clientes que han pausado temporalmente han vuelto a activarse.

Sobre costos de construcción y cadena de suministro, la dirección indicó que los dos primeros edificios —uno en cada campus— están 100% contratados con precios fijos, y que el costo por edificio ha bajado de uno al siguiente. Respecto a la participación en American Bitcoin, Genoot confirmó que Hut 8 posee aproximadamente el 54% de esa compañía, cuyo negocio operativo describió como sólido a pesar del descenso del precio del bitcoin. Sobre el bitcoin en el balance de Hut 8, señaló que la compañía lo trata como cualquier otro activo de tesorería y que podría venderlo en momentos oportunistas, aunque hasta ahora no ha sido necesario para financiar los proyectos.