Qué dijo la dirección de Huntsman Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de mejora moderada, con la fusión como telón de fondo

Huntsman Corporation presentó sus resultados del segundo trimestre de 2026 con una narrativa dominada por dos hilos: la mejora secuencial de márgenes en poliuretanos y materiales avanzados, y el avance de la fusión de iguales anunciada con Olin Corporation en junio. El consejero delegado Peter Huntsman señaló que el EBITDA de poliuretanos casi duplicó el del segundo trimestre de 2025, impulsado principalmente por subidas de precios destinadas a recuperar el alza de costes en materias primas. Sin embargo, advirtió que la demanda global sigue siendo el principal lastre: el crecimiento del mercado de MDI se mueve entre 0% y 2%, muy por debajo de las tasas históricas del 4% al 6%. La confianza del consumidor en China continúa deprimida, el mercado inmobiliario de América del Norte se ha enfriado y los precios del gas natural en Europa han escalado desde los 13-14 dólares por MMBtu hasta superar los 20 dólares en las últimas semanas del trimestre, lo que presiona los márgenes en esa región.

En materiales avanzados, el segmento creció un 8% en volumen interanual. La dirección atribuyó ese dinamismo a dos motores: la electrificación de la red eléctrica —impulsada por energías renovables e infraestructura para inteligencia artificial— y la recuperación gradual de las tasas de producción de aviones de fuselaje ancho (Boeing 777, 787 y Airbus A350), que aún no han recuperado los niveles previos a la pandemia. El negocio de espuma proyectada registró crecimiento de doble dígito bajo a pesar del entorno de construcción débil, gracias a ganancias de cuota de mercado y mayor eficiencia operativa.

Lo que viene: fusión con Olin y sinergias de 400 millones de dólares

El evento central de cara al futuro es la fusión con Olin. La compañía espera alcanzar sinergias de 300 millones de dólares —75 millones en compras y logística, 75 millones por la integración de los negocios de epoxi y consumo interno de cloro, epiclorohidrina, LER y EDC, y 150 millones en reducción de gastos generales y administrativos de la entidad combinada— en un plazo de dos años tras el cierre. Adicionalmente, la dirección estima otros 100 millones de dólares o más derivados de sustituir, una vez vencido el contrato vigente en 2030, el suministro externo de cloro en América por producción interna de Olin. Peter Huntsman subrayó que ninguna de estas cifras incorpora oportunidades comerciales adicionales que, a su juicio, también materializará la entidad combinada. Para el tercer trimestre, la compañía espera un comportamiento «estable», sin deterioro ni mejora significativa respecto al segundo trimestre. El CFO Philip Lister indicó que la palanca de endeudamiento neto, que bajó de 6,1 veces a 5,4 veces entre el primer y el segundo trimestre, debería aproximarse a las 4 veces al cierre del año.

Preguntas de los analistas: MDI, antidumping y ángulo en mercados emergentes

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron sobre el equilibrio oferta-demanda en MDI. Huntsman describió una tasa de utilización global de capacidad en torno al 85%, con Estados Unidos algo más ajustado y Europa algo más holgado. Sobre los aranceles antidumping al MDI importado en Estados Unidos, la dirección advirtió que el beneficio será gradual y solo se materializará plenamente cuando la demanda de vivienda retorne a niveles normalizados, recordando que una parte significativa del MDI estadounidense se exporta a Canadá, México y América Latina, y que el flujo indirecto de producto extranjero hacia esos mercados modera el efecto protector de los aranceles. En cuanto al negocio de PO/MTBE en China, la dirección indicó que el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre esa unidad será plano entre el segundo y el tercer trimestre, dado que los niveles de oxigenantes en la gasolina china están en gran medida fijados por el gobierno. Respecto a la planta de MDI de la compañía ubicada al otro lado del Estrecho de Ormuz, Huntsman reconoció su exposición, aunque la cifró en aproximadamente un 4% de la capacidad mundial de la industria.