Qué dijo la dirección de Huntsman Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el conflicto en Oriente Medio

Huntsman Corporation cerró el primer trimestre de 2026 con una demanda superior a lo esperado, impulsada por tres factores que el consejero delegado Peter Huntsman identificó con claridad: la estacionalidad propia del inicio de la temporada de construcción en Norteamérica, Europa y Asia; la compra anticipada por parte de clientes que esperan nuevas subidas de precios; y las disrupciones en flujos comerciales que antes dependían de China o de rutas afectadas por el conflicto en el Golfo Pérsico. La dirección reconoció que las tasas de utilización de capacidad en MDI han escalado desde el rango bajo-medio del 80% hacia el 90% a nivel global, un umbral en el que la industria comienza a tensionarse. La compañía subrayó que lleva tres años operando con márgenes en mínimos de ciclo y que está priorizando recuperar terreno en precio por encima de los costos de materias primas.

Lo que viene: precios al alza, demanda incierta

La compañía espera que en el segundo trimestre de 2026 los precios superen el incremento en costos de materias primas —incluyendo más de 100 millones de dólares en mayores costos de insumos que prevé absorber en el período—, lo que debería traducirse en expansión de márgenes respecto al primer trimestre. En Norteamérica, la dirección señaló que no se había visto un crecimiento trimestral de precios desde 2022. Para la segunda mitad del año, Huntsman advirtió que la variable crítica será la sostenibilidad de la demanda: la inflación en regiones dependientes de energía importada, como Europa y partes de Asia, podría generar presión a la baja en el consumo. La compañía prevé un crecimiento de entre el 2% y el 3% en la actividad constructiva para el año, aunque señaló con cautela una caída del 11% en los permisos de construcción residencial en marzo en Estados Unidos, un indicador adelantado de las viviendas iniciadas. En Advanced Materials, la recuperación en aeroespacial y energía continúa según lo previsto, sin que el conflicto regional haya alterado materialmente esa trayectoria. Para el negocio de Performance Products, la compañía espera un EBITDA de entre 30 y 40 millones de dólares en el segundo trimestre, frente a los 26 millones del primero, apoyado en maleico y en la recuperación parcial de su planta de etilenamine en Arabia Saudita, que opera actualmente al 50% de capacidad y despacha producto por tierra ante el cierre del Estrecho de Ormuz.

Turno de preguntas: lo que más preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en la durabilidad de la recuperación de márgenes en poliuretanos y MDI, y en los riesgos específicos de la coyuntura geopolítica. Sobre China, la dirección aclaró que las importaciones chinas de MDI hacia Europa no han aumentado de forma material y se mantienen en niveles ligeramente inferiores al promedio del último año. Sobre la joint venture de PO/MTBE en China —relevante por su exposición a precios de propóxido de propileno y a la política de precios de gasolina gestionada por el Estado chino—, el CFO Philip Lister precisó que los márgenes positivos actuales provienen del óxido de propileno, no del MTBE. La planta de etilenamine en Arabia Saudita, al otro lado del Estrecho de Ormuz, fue señalada como un lastre potencial de hasta 4,5 o 5 millones de dólares en el segundo trimestre. Ante la pregunta sobre si, en caso de un acuerdo de paz inminente, cuánto tardaría en reanudarse la producción y exportación plena desde esa instalación, Huntsman respondió que se necesitarían entre 30 y 45 días, debido a los cuellos de botella en el transporte marítimo. Varios analistas intentaron obtener orientación sobre el tercer trimestre en poliuretanos; la dirección evitó comprometerse, limitándose a señalar que confía en mantenerse por delante de los costos de benceno y que el resultado dependerá principalmente de la demanda.