Qué dijo la dirección de Huize Holding Limited en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por ahorro y expansión regional

Huize cerró 2025 con los mayores volúmenes de primas de su historia. Las primas brutas suscritas (GWP) facilitadas en su plataforma alcanzaron 7.400 millones de yuanes y las primas de primer año (FYP) llegaron a 4.600 millones, con crecimientos anuales del 21% y el 35%, respectivamente. Los ingresos totales crecieron un 27% hasta 1.600 millones de yuanes. La compañía registró un beneficio neto GAAP de 4 millones de yuanes y un beneficio neto no GAAP de 22,6 millones de yuanes, lo que supone el tercer año consecutivo de rentabilidad no GAAP. La dirección atribuyó el resultado a la demanda de productos de ahorro de largo plazo en un entorno de tipos de depósito bancario a la baja en China, a las ganancias de eficiencia derivadas de la inteligencia artificial y al avance de su negocio internacional. La base de clientes superó los 12 millones al cierre del año.

Los productos de seguros de largo plazo representaron más del 90% del GWP total. Las FYP de productos de ahorro de largo plazo crecieron un 48% hasta 3.500 millones de yuanes, con las primas de productos de anualidades más que duplicándose hasta 1.000 millones. El ratio de persistencia en los meses 13 y 25 se mantuvo por encima del 95%, nivel que la dirección describió como líder del sector. El ratio de gastos sobre ingresos cayó 5,9 puntos porcentuales hasta el 26,3%, en buena medida gracias a la automatización con IA.

Lo que viene: IA, productos participativos y Asia

La dirección identificó tres prioridades estratégicas para el período siguiente: profundizar el despliegue de IA en toda la cadena de valor del seguro, continuar la innovación de producto —con foco en seguros de salud de largo plazo y productos participativos de renta— y acelerar la expansión internacional a través de su filial Poni Insurtech. La compañía espera que la persistencia de tipos de depósito bajos en China siga redirigiendo el ahorro de los hogares hacia productos de seguro con componente de acumulación patrimonial. En el frente internacional, la compañía espera replicar su modelo y sus soluciones de IA en mercados del sudeste asiático, con especial atención a la clase media joven de la región. Respecto a Hong Kong, la dirección anticipó que los cambios regulatorios sobre comisiones de referido y diferimiento de comisiones, vigentes desde enero de 2026, tendrán un efecto moderador en el mercado, aunque consideró que la demanda estructural se mantiene, impulsada por el vencimiento de depósitos a plazo en el continente, estimado entre 3 y 5 billones de yuanes.

Preguntas de los analistas: márgenes y precio de la acción

Dos analistas tomaron la palabra. El primero preguntó por el crecimiento de los costes operativos por encima del ritmo de los ingresos. El CFO explicó que ello refleja el mayor peso del negocio internacional en la mezcla de ingresos, ya que ese segmento opera con márgenes brutos inferiores a los del negocio chino. El segundo analista señaló que, pese a los resultados positivos, la acción cotiza por debajo del valor neto de los activos y cuestionó la desconexión entre fundamentales y precio. El CFO reconoció el hecho, lo vinculó en parte al cambio a una cadencia de resultados semestral y no ofreció una explicación definitiva, pero expresó la expectativa de que la evolución operativa genere una revalorización. Ninguna de las dos preguntas recibió orientación numérica concreta para 2026.