Qué dijo la dirección de Hubbell Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de dos velocidades: eléctrico acelera, utilidades normalizan

Hubbell cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 1.500 millones de dólares, un alza del 4% interanual, y un beneficio por acción ajustado que creció un 12%, impulsado tanto por la operativa como por un tipo impositivo más bajo vinculado a una reestructuración de una adquisición internacional. El segmento de Soluciones Eléctricas fue el protagonista del periodo, con crecimiento orgánico de dígito alto y una expansión de margen operativo de 140 puntos básicos, traccionado principalmente por centros de datos y el segmento industrial ligero. El segmento de Soluciones de Utilidades creció apenas un 1% en ventas: la unidad de Infraestructura de Red avanzó a dígito alto, pero Grid Automation cayó un 18% por el vencimiento de grandes proyectos sin reemplazo inmediato, arrastrando al conjunto del segmento.

La dirección reconoció que la recuperación en infraestructura de transmisión y distribución fue más gradual de lo previsto en julio, aunque atribuyó parte del retraso al entorno arancelario, que llevó a los clientes de utilities a revisar sus presupuestos durante el verano. La buena noticia, según la compañía, llegó en septiembre y octubre: un repunte amplio y generalizado de pedidos en los mercados de transmisión y distribución que da visibilidad al cuarto trimestre.

Perspectivas: guía 2025 al alza y primeros apuntes sobre 2026

Hubbell elevó su previsión de beneficio por acción ajustado para el año completo hasta un rango de 18,10 a 18,30 dólares, frente al intervalo anterior de 17,65 a 18,15 dólares. La compañía espera que el crecimiento orgánico de todo el año se sitúe entre el 3% y el 4%, con expansión de margen operativo de entre 50 y 100 puntos básicos. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa un crecimiento orgánico de entre el 8% y el 10%, apoyado en la desaparición del lastre de Grid Automation, mayor precio, visibilidad en proyectos de centros de datos y el repunte de pedidos en utilidades.

De cara a 2026, la compañía espera un año de crecimiento orgánico amplio en toda la cartera, en línea con su objetivo de largo plazo del 4% al 6%, con incrementos de rentabilidad en el rango del 25% al 30% sobre el margen de contribución. También anticipa que la adquisición de DMC Power —tecnología de conectores para subestaciones cerrada en octubre— aportará aproximadamente 0,20 dólares de beneficio por acción acretivo en 2026. La dirección advirtió que el tipo impositivo se normalizará el próximo año, ya que la rebaja de 2025 fue de naturaleza no recurrente.

Turno de preguntas: dudas sobre el ritmo de recuperación y sostenibilidad del precio

Los analistas pusieron el foco en tres áreas. Primera, la velocidad real de la recuperación en utilidades: Jeffrey Sprague (Vertical Research) apuntó que la tasa de salida del cuarto trimestre podría aritméticamente apuntar a un crecimiento de doble dígito en el segmento en 2026, algo que la dirección no descartó pero quiso matizar con prudencia. Segunda, la sostenibilidad del precio: la compañía indicó que el precio para el conjunto del año ronda el 3%, con previsión de terminar algo por encima de esa cifra en el cuarto trimestre; la dirección describió la fijación de precios como «bastante sólida» y sin resistencia significativa por parte de los canales. Tercera, el negocio de contadores y AMI (Aclara): varios analistas preguntaron sobre la capacidad de recuperación de este negocio, que ha encadenado varios trimestres de caídas; la dirección señaló que ha reorientado la unidad hacia contratos más pequeños con cooperativas y municipios y confía en un retorno al crecimiento en 2026, aunque la flecha del gráfico que presentó fue calificada por la propia dirección como «modesta». La posible saturación del presupuesto de capex de las utilities —mayor gasto en transmisión a costa de distribución— también fue debatida, con la dirección argumentando que su posición equivalente en los tres submercados la hace relativamente agnóstica a esa rotación.