Qué dijo la dirección de Hertz Global Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre que marca un punto de inflexión

Hertz Global Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 2.000 millones de dólares, un crecimiento del 11% interanual que la dirección describió como el mayor en tres años. El EBITDA ajustado fue negativo en 161 millones de dólares, pero mejoró 141 millones respecto al mismo período del año anterior, una variación de casi el 50%. El precio por día (RPD) subió aproximadamente un 5,5% y los días de transacción crecieron alrededor de un 3%. La compañía indicó que estos resultados superaron las expectativas del consenso y las propias guías internas, a pesar de vientos en contra concretos: un aumento de casi el 300% en vehículos retirados del servicio por recall, un cierre parcial del gobierno federal, mayores tiempos de espera en la TSA y disrupciones climáticas. Los recalls sacaron de servicio un promedio de más de 16.000 vehículos al mes y, según la dirección, restaron unos 50 millones de dólares en ingresos y más de 25 millones en EBITDA ajustado.

En la gestión de flota, el coste de depreciación bruta por unidad al mes fue de 296 dólares, por debajo de la meta de 300 dólares, aunque las pérdidas en venta de vehículos —habituales en el primer trimestre— elevaron el neto a 312 dólares. La compañía espera que las ganancias en ventas de los trimestres segundo y tercero lleven el DPU neto anual por debajo del objetivo de 300 dólares. El coste operativo ajustado por día de transacción (DOE) fue de 38,43 dólares, un 1,7% más interanual, aunque la dirección atribuyó la mayor parte de ese incremento a costes variables ligados a los mayores ingresos y a operaciones de sale-leaseback inmobiliario ejecutadas el año pasado; normalizado, el DOE subyacente mejoró alrededor del 1,6%.

Lo que viene: guía más conservadora en flota, pero sin cambios en el margen anual

De cara al segundo trimestre, la compañía espera que los días de transacción caigan entre 2 y 3 puntos porcentuales interanual y que la flota baje entre 1 y 2 puntos, ya que los recalls continúan pesando. Con todo, la dirección anticipa que la mejora interanual en RPD para el segundo trimestre superará a la del primero, apoyada en la fortaleza observada en abril —incluido un alza del 10% en RPD durante el fin de semana de Semana Santa y un 16% en RPU sobre flota rentable—. El margen EBITDA esperado para el segundo trimestre es de dígito simple bajo a medio. Para el conjunto del año, la compañía redujo ligeramente su previsión de crecimiento de días a rango medio de dígito simple (desde medio-alto) y de flota a dígito simple bajo (desde dígito simple medio), pero mantuvo la guía de margen EBITDA entre el 3% y el 6%. El objetivo de 1.000 millones de dólares de EBITDA para 2027 no fue modificado.

El evento más relevante de la llamada fue el anuncio de Oro, la nueva unidad de movilidad de Hertz. Oro se presenta como una capa de operaciones y orquestación de flotas que la compañía describe como el eslabón que falta entre los proveedores de tecnología autónoma, los fabricantes de vehículos y las plataformas de demanda como Uber. Actualmente opera más de 40.000 vehículos en el negocio de alquiler a conductores de rideshare, gestiona directamente una flota con más de 1.000 conductores propios en Atlanta, Los Ángeles, San Francisco y Nueva Jersey, y acaba de unirse al programa de robotaxis de Uber con vehículos Lucid equipados con tecnología autónoma de Nuro. El CFO Scott Haralson afirmó que Oro tiene potencial para ser el activo más valioso de la plataforma, aunque reconoció que la información financiera detallada sobre la unidad aún no ha sido desglosada.

Turno de preguntas: valoración, costes y escalabilidad

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la valoración: Chris Woronka (Deutsche Bank) preguntó si los marcos tradicionales de análisis de una arrendadora de coches seguían siendo útiles. El CEO Gil West y el CFO Scott Haralson reconocieron que el mercado valora a Hertz casi exclusivamente como una empresa de alquiler convencional, y que el reto es demostrar con evidencias que la suma de las partes —alquiler, venta de coches de ocasión, flota corporativa y movilidad— merece múltiplos distintos. Haralson reconoció explícitamente que la compañía no ha facilitado suficiente información para que los analistas valoren correctamente el negocio.

El segundo eje fue la sostenibilidad del RPD. Christopher Stathoulopoulos (SIG) preguntó cuánto de la mejora de precios responde a estrategias propias de Hertz y cuánto a una mayor disciplina sectorial. El CCO Sandeep Dube respondió que, si bien la industria ha mostrado más disciplina de precios desde mediados de febrero, el grueso de la mejora de Hertz proviene de iniciativas comerciales propias —canales directos, acuerdos corporativos, gestión de ingresos y productos de valor añadido— que calificó de "duraderas e independientes de las condiciones generales del mercado". El tercer eje fue la escalabilidad de Oro y si el modelo de emplear conductores directamente era viable a largo plazo. La dirección lo defendió como una ventaja frente al modelo gig tradicional y lo presentó como el puente operativo hacia la gestión de flotas autónomas.