Qué dijo la dirección de Hertz Global Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre lastrado por factores externos, pero con ingresos en recuperación

Hertz cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.000 millones de dólares, su mejor resultado en casi dos años, y con un EBITDA ajustado negativo de aproximadamente 200 millones de dólares, una mejora de 150 millones respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la distancia con sus propios objetivos —estimada en unos 100 millones de dólares— a una confluencia de factores que describió como transitorios: el cierre parcial del gobierno federal estadounidense coincidiendo con apagones de proveedores tecnológicos, un pico inusual de vehículos retirados por campañas de recall que sacó más de 20.000 unidades de servicio —casi el triple de la tasa habitual—, y una revisión bajista de los valores residuales por parte de Black Book que generó un cargo no monetario de 60 millones de dólares en depreciación. El costo por día de operación ajustado (DOE) cayó un 6% interanual hasta 36,39 dólares, acercándose al objetivo interno de situarlo en los 30 dólares bajos. Para el conjunto del año 2025, la compañía logró una mejora de más de 1.000 millones de dólares en EBITDA ajustado respecto a 2024 y situó el DPU anual en 300 dólares por unidad, exactamente en su meta.

Lo que viene: ingresos al alza y plataforma más allá del alquiler

La compañía espera que los ingresos del primer trimestre de 2026 crezcan un porcentaje de un solo dígito medio en términos interanuales, con una flota que aumentará solo en dígito simple bajo. El margen de EBITDA ajustado para ese trimestre se prevé en el rango negativo de un solo dígito alto a doble dígito bajo, lo que implicaría una mejora de entre 600 y 800 puntos básicos frente al primer trimestre de 2025. Para el año completo, la dirección mantiene sin cambios su orientación de margen de EBITDA ajustado entre el 3% y el 6%, y reitera su objetivo de superar 1.000 millones de dólares en EBITDA ajustado en 2027. En cuanto a liquidez, el CFO Scott Haralson advirtió que el punto más bajo se alcanzará al cierre del segundo trimestre, probablemente por debajo de los 1.000 millones de dólares, antes de recuperarse en la segunda mitad del año. La compañía tiene identificadas oportunidades de refuerzo de liquidez por más de 500 millones de dólares, incluyendo operaciones de sale-leaseback sobre inmuebles, ampliaciones en sus estructuras ABS y la monetización de concesiones de franquicia. Más allá del alquiler tradicional, Hertz presentó su estrategia de plataforma en cuatro ejes: alquiler en aeropuertos, ventas de vehículos usados (Hertz Car Sales), movilidad compartida y vehículos autónomos. La compañía aspira a llevar el 80% de sus disposiciones de flota a canales minoristas, frente al 33% actual, y describió su negocio de alquiler a conductores de plataformas (rideshare) como el de mayor potencial de crecimiento, con incrementos de ingresos de doble dígito.

Las preguntas de los analistas: deuda, coches eléctricos y el camino al millón

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de tensión. El primero fue la sostenibilidad del DPU por debajo de 300 dólares ante la inflación de precios de vehículos nuevos: el CEO Gil West y el CFO defendieron que la combinación de compras a descuento sobre el precio de venta al público, períodos de tenencia cortos y mayor venta minorista permite mantener ese umbral sin necesidad de condiciones de mercado favorables. El segundo fue la estructura de capital: Haralson reconoció que el punto de equilibrio en flujo de caja libre se sitúa en un margen del 6% al 7%, y que la empresa podría recurrir en el futuro a emisiones de acciones —aunque se mostró «sensible al precio» dado su optimismo sobre el valor de la compañía. El tercero fue la exposición a vehículos eléctricos: mientras un competidor reconocía pérdidas de 500 millones relacionadas con su flota eléctrica, West afirmó que Hertz completó su reajuste hace tiempo y que la mayoría de sus EV se reorientó hacia el negocio de rideshare, donde la demanda de eléctricos se mantiene. Señaló además que están realizando una renovación de interiores de su flota Tesla a bajo coste, extendiendo su vida útil, y que esa experiencia operativa con vehículos eléctricos a escala posiciona a la compañía para el mercado de vehículos autónomos.