Qué dijo la dirección de H2O America en la llamada del Q2 2026

Trimestre en línea con expectativas, pero la dilución por nuevas acciones comprime el BPA

H2O America reportó un beneficio por acción ajustado de 0,72 dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a los 0,75 dólares del mismo período del año anterior. En términos acumulados, el BPA ajustado de los primeros seis meses fue de 1,23 dólares, comparado con 1,25 dólares en 2025. La compañía subrayó que el ingreso neto ajustado subyacente creció un 17% en el semestre, pero ese avance quedó más que neutralizado por un aumento del 19% en el número promedio ponderado de acciones, consecuencia de su programa de emisión continua (ATM) durante 2025 y de una ampliación de capital de 700 millones de dólares realizada en marzo de 2026. La dirección reiteró la guía de BPA ajustado para el año completo de entre 3,08 y 3,18 dólares, y aclaró que, ajustando por el impacto neto de esa emisión anticipada, la compañía se sitúa en 1,29 dólares de BPA ajustado autónomo en el semestre. La inversión en infraestructura alcanzó 207 millones de dólares en el primer semestre, equivalente al 43% del presupuesto anual de 483 millones, un ritmo que la gerencia calificó de normal dado el ciclo estacional de las operaciones en Connecticut y Maine.

Lo que viene: Texas en el centro de la estrategia de crecimiento

La adquisición de Quadvest LP, en Texas, avanza hacia su cierre previsto entre finales del tercer trimestre y principios del cuarto. El regulador estatal (PUCT) recomendó el 9 de julio que la operación es de interés público y no requiere audiencia pública; el plazo estatutario de 120 días vence el 26 de agosto. La compañía espera que Quadvest comience a generar acreción de beneficios a partir de 2028. La red de Quadvest superaba las 59.800 conexiones activas a finales de junio, un 10% más que a principios de año, con 99.000 conexiones adicionales bajo contrato o en desarrollo pendiente. La dirección anticipa que Texas pasará del 8% al 26% de la base de clientes consolidada para 2029. En paralelo, H2O America planea presentar un expediente tarifario combinado ante el PUCT en el primer trimestre de 2027, con nuevas tarifas efectivas en 2028, que incluirá más de 300 millones de dólares en inversiones ya realizadas más el valor razonable de los activos adquiridos en Quadvest. En California, la compañía solicitó ante la CPUC la aprobación de un proyecto de remediación de PFAS por 176 millones de dólares y está explorando alternativas de suministro de largo plazo —reutilización directa potable y desalinización en la bahía de Monterey— ante el alza sostenida de los costos del agua mayorista, que en los últimos diez años han crecido a tasas compuestas de entre el 10% y el 11% anual.

Turno de preguntas: Texas bajo la lupa de los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el mecanismo de cargo por infraestructura (SIC) en Texas, donde un juez administrativo propuso una reducción de ingresos de 285.000 dólares frente a los 5,1 millones solicitados. La dirección reconoció deficiencias en la documentación presentada, pero descartó que se trate de un deterioro del marco regulatorio estatal y señaló que cualquier inversión no recuperada en este proceso se incluirá en el expediente tarifario de 2027. Segundo, el ritmo de amortización del fondo de comercio de Quadvest: la CFO Ann Kelly confirmó que la depreciación se calculará sobre el valor razonable de adquisición, lo que contribuye a la dilución del 10%-20% respecto al plan autónomo que la compañía ya había advertido. Tercero, los analistas preguntaron sobre la posibilidad de un acuerdo negociado en el expediente tarifario de Connecticut; la dirección se mostró cautelosamente optimista, señalando que es la primera vez que trabajan con la nueva composición de la comisión reguladora y que el expediente es relativamente sencillo. La pregunta sobre inflación de costos no reveló presiones materiales: la CFO indicó que la inflación salarial sigue algo por encima de los niveles históricos, pero que ha sido manejable.