Qué dijo la dirección de H World Group Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento sostenido en China, con el exterior bajo presión

H World Group cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos grupales de 7.100 millones de yuanes, un avance del 10,8% interanual impulsado por el negocio doméstico chino, cuyos ingresos crecieron un 14,9% hasta 5.900 millones de yuanes. El margen de EBITDA ajustado se expandió tres puntos porcentuales hasta el 38,3%, y el beneficio neto ajustado creció un 26,9% hasta 1.700 millones de yuanes. La dirección atribuyó la mejora de márgenes al avance del modelo ligero en activos —el negocio de gestión y franquicias (M&F) facturó 3.600 millones de yuanes, un 25,2% más— y a la contención de gastos generales, que crecieron por debajo de los ingresos. El ADR en China subió un 2,6% interanual, el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento positivo, lo que impulsó el RevPAR un 1,1%. Al cierre de junio la red china contaba con 13.417 hoteles en operación y una cartera de 3.054 proyectos en construcción o firma.

El segmento internacional (HWI) fue el punto débil: los ingresos cayeron un 5,8% interanual hasta 1.300 millones de yuanes, afectados por el cierre de hoteles en arrendamiento y por el conflicto en Oriente Medio, que presionó la ocupación en esa región. El RevPAR combinado de HWI retrocedió un 3,8% interanual. La excepción fue Europa, donde el RevPAR creció un 1,1% impulsado por mejoras tanto en tarifa como en ocupación. La compañía mantiene como objetivo que HWI cierre el año completo con beneficio positivo.

Perspectivas: red de 20.000 hoteles y nuevo plan de retorno al accionista

La dirección ratificó su guía de apertura de entre 2.200 y 2.300 hoteles para el conjunto de 2026, a pesar de que las 1.035 aperturas del primer semestre quedan un 20% por debajo de las del mismo período del año anterior. El equipo directivo explicó que la diferencia responde a efectos de base y a la cadena de suministro, y subrayó que la cartera de proyectos creció tanto de forma interanual como secuencial. En cuanto a RevPAR para el año completo, la compañía mantiene sin cambios su previsión, adoptando un tono que calificó de «cautelosamente optimista» ante las incertidumbres macroeconómicas y el impacto puntual del mal tiempo en julio. En materia de retorno al accionista, el consejo aprobó un nuevo plan trienal por un importe agregado de 2.500 millones de dólares —completando el anterior con un año de antelación— y declaró un dividendo ordinario de aproximadamente 275 millones de dólares como primera distribución bajo el nuevo plan.

Preguntas de analistas: RevPAR en verano, expansión internacional y márgenes

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el comportamiento del RevPAR durante la temporada alta estival: la dirección reconoció que julio estuvo por debajo de las expectativas en varios mercados debido a fenómenos meteorológicos extremos, aunque señaló que agosto mostraba una recuperación. El segundo frente fue el ritmo de aperturas, considerado por Morgan Stanley un 20% inferior al del primer semestre de 2025; la dirección descartó cambios estructurales y reiteró la guía anual. El tercero fue la evolución de los márgenes internacionales: el CFO Arthur Yu explicó que el impacto del conflicto en Oriente Medio es «controlable» dado que los hoteles en esa zona operan bajo modelos de gestión y franquicia, y reiteró el objetivo de beneficio positivo para HWI en el año. Ninguna pregunta fue eludida de forma explícita, aunque las respuestas sobre el programa H Rewards evitaron revelar cifras concretas de desglose de canales de captación, limitándose a indicar que la contribución de las OTA se mantiene estable en torno al 20%-25%.