Qué dijo la dirección de Hilltop Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de recuperación, con la hipoteca como flanco débil

Hilltop Holdings cerró 2025 con un ingreso neto de 165,6 millones de dólares, equivalente a 2,64 dólares por acción diluida, lo que supone un crecimiento del 46% respecto al año anterior. Los ingresos totales —intereses netos más ingresos no financieros— crecieron un 8% hasta aproximadamente 1.300 millones de dólares, mientras que los gastos aumentaron solo un 2%, lo que generó un apalancamiento operativo positivo del 6%. En el cuarto trimestre, la compañía registró un ingreso neto de 42 millones de dólares o 0,69 dólares por acción. El retorno sobre activos fue del 1,1% y el retorno sobre patrimonio del 7,6%. Durante el año, Hilltop devolvió 229 millones de dólares a los accionistas mediante recompra de acciones y dividendos.

La unidad bancaria PlainsCapital fue el motor del trimestre: amplió su margen de interés neto hasta 329 puntos básicos gracias a la gestión activa de los costos de depósitos, y exhibe un pipeline de préstamos de 2.600 millones de dólares al inicio de 2026. El lado negativo fueron los cargos por pérdidas crediticias de 11,5 millones de dólares, de los cuales 9,5 millones correspondieron a dos créditos de financiamiento de notas de automóvil que ya habían sido señalados en trimestres anteriores. La dirección indicó que tomó la decisión de marcar esos activos a valor razonable actualizado en lugar de seguir acumulando reservas. La unidad hipotecaria PrimeLending reportó una pérdida antes de impuestos de 5 millones de dólares en el trimestre; la accesibilidad limitada, el escaso inventario de viviendas nuevas y los altos costos de propiedad continúan presionando los volúmenes del sector.

Perspectivas para 2026

De cara al año en curso, la compañía espera un crecimiento promedio anual de la cartera de préstamos bancarios de entre el 4% y el 6%, excluyendo préstamos retenidos de PrimeLending y financiamiento de bodega hipotecaria. En el frente de gastos, la dirección proyecta que los costos no variables se mantendrán entre 180 y 190 millones de dólares por trimestre. El escenario base de la dirección contempla dos o tres recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal. William Furr advirtió que, de producirse esos movimientos, el beta de depósitos remunerados podría caer hacia el rango del 60% al 65%, y que cada 25 puntos básicos de variación en tasas representa entre 4 y 5 millones de dólares anuales en ingreso neto de intereses. En cuanto a remuneración al accionista, la compañía aumentó su dividendo un 11% y aprobó una autorización de recompra de acciones por 125 millones de dólares.

Turno de preguntas: M&A, capital y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la actividad de fusiones y adquisiciones en Texas: Michael Rose de Raymond James preguntó directamente si algún banco de mayor tamaño había contactado a Hilltop como posible objetivo. Jeremy Ford respondió que la compañía permanece abierta a lo que sea mejor para los accionistas, pero reconoció que su modelo de negocio —que combina banca, hipotecas y valores— limita el universo de adquirentes potenciales. Segundo, los analistas cuestionaron si el margen de la unidad de valores Hilltop Securities, que se ha situado en torno al 13,5% durante dos años consecutivos, es sostenible; la dirección lo defendió como un rango apropiado dentro de su orientación histórica de bajo doble dígito a bajo rango de los catorce puntos. Tercero, sobre los márgenes hipotecarios, la dirección indicó que espera ingresos brutos combinados de ganancia en venta y comisiones estables en torno a los 350 a 360 puntos básicos, descartando una recuperación en forma de palo de hockey.