Qué dijo la dirección de The Hershey Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con impulso en el negocio cotidiano, pero Halloween decepciona

Hershey cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de doble dígito en su negocio de confitería cotidiana en Estados Unidos, impulsado en parte por el lanzamiento de REESE'S Oreo, que la dirección calificó como el mayor contribuidor de innovación al crecimiento de la categoría. El negocio central —excluyendo esa innovación— creció cerca de un 5% en el trimestre, lo que la compañía presentó como señal de equilibrio entre el portafolio establecido y los nuevos lanzamientos. Sin embargo, la temporada de Halloween arrancó con lentitud: la dirección atribuyó parte del retraso al hecho de que el 31 de octubre cae en viernes este año, lo que históricamente concentra alrededor de un tercio de las ventas estacionales en la última semana, aunque reconoció que la temporada cerrará algo por debajo de lo esperado. El segmento de botanas saladas mostró un alza del 14% en consumo interanual, con SkinnyPop y Dot's Pretzels —esta última ahora líder en su categoría— como principales motores.

Lo que viene: 2026 entre cautela y potencial de recuperación

La compañía espera que 2026 sea un año fuera del rango de su algoritmo histórico de largo plazo, aunque Kirk Tanner señaló que existe potencial de crecimiento de BPA por encima del algoritmo si se dan condiciones favorables. El precio del cacao, aunque ha moderado desde sus máximos, sigue un 70% por encima de los niveles de 2023, y Hershey anticipa que será inflacionario para el conjunto de 2026, si bien espera deflación en la segunda mitad del año conforme avancen sus coberturas. En materia arancelaria, la compañía mantiene en su modelo un impacto incremental de 200 millones de dólares, aunque el CFO Steve Voskuil apuntó a cierto optimismo ante el avance de acuerdos comerciales que podrían aliviar los aranceles sobre el cacao importado. La compañía no prevé anunciar nuevas subidas de precios en 2026; la atención estará puesta en asentar el alza ya comunicada y en gestionar la elasticidad, que la dirección planea con un supuesto de menos uno.

El turno de preguntas: elasticidad, brechas de precio y mercados internacionales

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la elasticidad: varios cuestionaron si el supuesto de menos uno es conservador dado que las primeras semanas tras la subida de precios no muestran señales de alarma. La dirección reconoció que el dato actual es algo mejor, pero atribuyó parte de esa fortaleza a factores que no se repetirán en 2026, como una Semana Santa más larga y beneficios de merchandising. El segundo frente fue la brecha de precios frente al mayor competidor, particularmente en el formato king size en el canal de conveniencia: Voskuil admitió que existen brechas en algunos segmentos, que algunas se están cerrando y que la situación no genera preocupación en términos agregados. El tercer punto fue el segmento internacional, que registró pérdidas operativas en el trimestre. Voskuil destacó un buen desempeño en Brasil y señaló que la unidad internacional sufre de forma más intensa el impacto del cacao —por ser mercados donde el contenido de cacao es parte central del producto— pero que la compañía gana cuota en casi todos sus mercados clave y confía en retornar a la rentabilidad cuando el ciclo del cacao se revierta.