Qué dijo la dirección de HSBC Holdings plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con guías al alza

HSBC cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 17.900 millones de dólares, un crecimiento del 3% interanual en moneda constante y excluyendo partidas extraordinarias. El retorno sobre el capital tangible (RoTE) anualizado alcanzó el 16,4% en el trimestre y el 17,6% en lo que va del año, ambos excluyendo extraordinarios. El beneficio antes de impuestos fue de 9.100 millones de dólares. Sobre la base de estos resultados, la dirección elevó su previsión de ingresos netos por intereses bancarios para el conjunto de 2025 a 43.000 millones de dólares o más, y elevó también la previsión de RoTE anual, excluyendo extraordinarios, a mediados de la franja alta de doble dígito o mejor. La ratio de capital CET1 se situó en el 14,5%.

El negocio de Gestión Patrimonial (Wealth) fue el motor más destacado del trimestre, con un crecimiento del 29% en comisiones e ingresos por otros conceptos hasta los 2.700 millones de dólares. Los activos bajo gestión captados netos en el periodo sumaron 29.000 millones, de los cuales más de la mitad procedieron de Asia. La banca de depósitos también mostró fortaleza: incluyendo saldos clasificados como activos para la venta, los depósitos de clientes crecieron 86.000 millones de dólares en los últimos doce meses hasta alcanzar 1,7 billones. La cobertura por deterioro de crédito (ECL) se mantuvo en 1.000 millones, estable frente al año anterior.

Lo que viene: privatización de Hang Seng, salidas y guías

La operación más relevante anunciada en el trimestre fue la intención de privatizar Hang Seng Bank, filial cotizada en Hong Kong. La dirección argumentó que la operación elimina una ineficiencia de capital de 3.000 millones de dólares, amplía la oferta de productos de Wealth y mercados de capitales a los clientes del banco verde, y es más generadora de valor que una recompra de acciones. Como consecuencia, la compañía espera no ejecutar recompras de acciones durante los próximos tres trimestres. La dirección también confirmó que continúa el proceso de salida de actividades no estratégicas: en el trimestre se anunciaron las desinversiones de HSBC Malta y la banca minorista en Sri Lanka, lo que eleva a once el total de salidas anunciadas en 2025. Adicionalmente, se inició una revisión estratégica de la banca minorista en Egipto, aunque la actividad de banca mayorista en ese mercado quedará fuera del proceso.

En cuanto a México, la dirección señaló una carga por deterioro de 200 millones de dólares en el trimestre, sin proporcionar mayor detalle sobre las causas. En costes, la compañía espera mantenerse en torno al 3% de crecimiento en 2025 respecto a 2024. En el trimestre se registraron 1.400 millones en provisiones legales por asuntos históricos, incluyendo 1.100 millones relacionados con el litigio Madoff, clasificado como partida extraordinaria material.

Las preguntas de los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes principales. El primero fue la trayectoria de los ingresos netos por intereses bancarios en el cuarto trimestre y en 2026: varios analistas intentaron obtener una previsión explícita para el año siguiente, que la dirección declinó ofrecer, aunque describió el cobro estructural del hedge —ya en 585.000 millones de dólares— y el HIBOR como vientos de cola, y los recortes de tipos de la Reserva Federal como un viento en contra. El segundo eje fue el litigio Madoff: los analistas preguntaron si la sentencia sobre este caso sienta precedente para otros cuatro procesos pendientes, con una exposición contingente declarada superior a 5.000 millones. La dirección respondió que cada caso tiene elementos fácticos distintos y que la provisión refleja su mejor juicio, sin que ello modifique el plan de suspensión de recompras. El tercer foco fue el inmobiliario comercial en Hong Kong, donde la ratio de préstamos en Fase III subió del 16% al 20%, aunque la provisión trimestral fue inferior a la del trimestre anterior; la dirección explicó que el sector minorista y residencial muestra señales de estabilización, mientras el segmento de oficinas seguirá bajo presión durante la mayor parte de 2026.