Qué dijo la dirección de Hesai Group en la llamada del Q4 2025

Un año bisagra: primer beneficio neto GAAP anual de la industria lidar

Hesai Group cerró 2025 con ingresos netos récord de 3.000 millones de yuanes (unos 433 millones de dólares), un avance del 46% interanual, y con envíos totales que superaron 1,6 millones de unidades, más del triple que el año anterior. El hito más destacado es el que la propia dirección calificó de «primero en la industria»: un beneficio neto GAAP anual de 436 millones de yuanes. El margen bruto se mantuvo por encima del 40% y el flujo de caja operativo fue positivo por tercer año consecutivo. La compañía también completó una cotización dual primaria en Hong Kong que captó 614 millones de dólares, reforzando un balance neto de activos de aproximadamente 9.000 millones de yuanes.

En el mercado de sistemas de asistencia a la conducción (ADAS), Hesai afirma controlar más del 40% del segmento de lidar de largo alcance en China, con diseños homologados en los diez mayores fabricantes de automóviles del país y presencia en más de 160 modelos de 40 marcas, incluyendo Li Auto, Xiaomi, BYD, Leapmotor, Great Wall Motors y Changan. La compañía destacó además la penetración en el segmento de vehículos por debajo de los 100.000 yuanes, señal de que el lidar ha dejado de ser un componente de lujo.

Lo que viene: 3 a 3,5 millones de unidades y dos nuevos productos

Para 2026, la empresa eleva su previsión de envíos a entre 3 millones y 3,5 millones de unidades, con ADAS y robótica esperando duplicarse cada una. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 650 y 700 millones de yuanes, un crecimiento interanual de entre el 24% y el 33%, con envíos de entre 400.000 y 450.000 unidades. La dirección anticipó que la combinación de precios promedio bajará —por cambio de mezcla hacia productos de menor precio unitario, no por presión competitiva— pero confía en que los márgenes brutos se mantendrán estables gracias al chip propio FMC500 y a las economías de escala. El CFO indicó que los gastos operativos crecerán en torno a un dígito medio, principalmente por una inversión de 200 millones de yuanes en dos nuevos productos que la empresa llama «los ojos» y «los músculos» de la IA física, cuyo lanzamiento espera en los próximos meses. La compañía espera que estos productos generen ingresos ya en 2026 y que en cinco años puedan igualar o superar al segmento lidar.

En el plano internacional, Hesai anunció una asociación estratégica con Grab como distribuidor exclusivo en el Sudeste Asiático, y confirmó su selección como socio principal de lidar para la plataforma NVIDIA DRIVE Hyperion 10, que el CEO describió como un cambio en la forma de escalar globalmente: pasar de negociaciones OEM por OEM a un modelo estandarizado.

Turno de preguntas: nuevos productos, relación con Sharpa y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los detalles de los segmentos de robótica: el CFO precisó que los envíos de lidar para robótica deberían al menos duplicarse en 2026, con cobertura en robots humanoides, taxis autónomos, furgonetas de reparto y cortadoras de césped robotizadas. Segundo, la relación con Sharpa, empresa de robótica en la que los cofundadores de Hesai participan como accionistas estratégicos. El CEO aclaró que ambas compañías son entidades completamente independientes y que cualquier colaboración futura se haría «en términos estrictamente justos y de mercado». Tercero, tras preguntar por una guía de beneficio neto anual, el CFO explicó que, por diferencias de normativa entre los mercados de Estados Unidos y Hong Kong tras la doble cotización, la compañía ha decidido no proporcionar una cifra concreta, aunque afirmó estar «plenamente confiados en mantener la trayectoria de crecimiento de ingresos, envíos y beneficios».