Qué dijo la dirección de Hesai Group en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords y un millón de unidades producidas

Hesai Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos que crecieron un 47% interanual hasta 112 millones de dólares, con envíos de 441.398 unidades de LiDAR, un incremento del 229% respecto al mismo período del año anterior. La compañía reportó un beneficio neto GAAP trimestral récord de 256 millones de yuanes, aunque la dirección precisó que 148 millones de yuanes correspondieron a ganancias por inversiones de capital. Excluyendo ese efecto no recurrente, el beneficio operativo ascendió a 108 millones de yuanes. El margen bruto se mantuvo en el 42%. Hesai también anunció haber producido más de un millón de unidades de LiDAR en lo que va de 2025, lo que la convierte, según afirmó la dirección, en la primera empresa del sector en alcanzar ese hito a escala global.

En septiembre, la compañía completó su cotización dual en la bolsa principal de Hong Kong bajo el símbolo 2525, convirtiéndose en la primera empresa de LiDAR con presencia simultánea en los mercados de valores de Estados Unidos y Hong Kong. La oferta pública en el tramo minorista fue suscrita casi 169 veces, y en total se captaron 640 millones de dólares incluyendo el ejercicio de la opción de sobreallotment. La dirección señaló que estos recursos refuerzan su capacidad para invertir en innovación y ampliar la producción.

Perspectivas: inflexión en 2026 y apuesta por L3

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos de entre 1.000 y 1.200 millones de yuanes, con envíos aproximados de 600.000 unidades. Para el conjunto del año, la dirección elevó su previsión de beneficio neto GAAP a un rango de 350 a 450 millones de yuanes. De cara a 2026, Hesai espera envíos de al menos 2 a 3 millones de unidades de LiDAR en el segmento ADAS, aunque advirtió que el precio de venta medio blended podría descender por el mayor peso de productos de gama media y por los descuentos por volumen a clientes estratégicos. La dirección consideró 2026 como "un verdadero punto de inflexión", impulsado por la adopción de vehículos L3 en China, el inicio de la producción en masa de LiDAR ADAS para clientes internacionales y el crecimiento del negocio de robótica. La compañía espera que los márgenes brutos se mantengan relativamente estables respecto a 2025.

En el ámbito regulatorio chino, la dirección destacó que en septiembre el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información aprobó por primera vez la producción condicional de vehículos L3, lo que abre la vía para configuraciones de múltiples LiDAR por vehículo. Hesai estima que un vehículo L3 podría incorporar entre tres y seis unidades, con un valor total de contenido LiDAR de entre 500 y 1.000 dólares por automóvil.

Preguntas de los analistas: precios, competencia y BYD

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la presión de precios: los analistas indagaron sobre la caída del ASP y las negociaciones con clientes para 2026. La dirección reconoció que el desplazamiento del AT128 —con un precio varias veces superior— hacia el ATX está comprimiendo el ASP blended, y confirmó descuentos por volumen a grandes clientes, sin precisar cifras concretas.

El segundo eje fue la competencia. Ante la pregunta sobre nuevos productos rivales que buscan recortar ventaja al ATX, el consejero delegado, David Li, defendió la estrategia de Hesai de mantener un ritmo propio de lanzamientos en lugar de reaccionar a los movimientos de la competencia. También abordó la tecnología SPAD —fotodiodos de avalancha de un solo fotón—, reconociendo su potencial pero advirtiendo sobre el riesgo de falsas detecciones en sistemas no maduros, y señalando que Hesai ya utiliza SPAD en su LiDAR de punto ciego FT120 y ha adquirido una empresa especializada en Suiza.

El tercer eje fue BYD. Ante una pregunta directa sobre pedidos para 2026, la dirección confirmó que lleva en producción con BYD desde el primer trimestre de 2025, suministrando los modelos AT128P y ATX en más de diez líneas de vehículos. No ofreció cifras de volumen ni cuota de wallet para 2026, y remitió a futuros anuncios del propio fabricante. En el frente internacional —relevante para el contexto hispano en la medida en que afecta a marcas globales con presencia en México y América Latina—, la dirección indicó haber ganado contratos de diseño con cinco joint ventures en China: Volkswagen, GM, Audi, Toyota y Ford, con varios ya en producción. El Audi E5 Sportback con LiDAR de Hesai como equipamiento estándar registró más de 10.000 reservas en treinta minutos tras su lanzamiento en septiembre.