Qué dijo la dirección de Heritage Insurance Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: resultados sólidos pese a los incendios en California

Heritage Insurance Holdings cerró 2025 con un beneficio neto de 195,6 millones de dólares (6,32 dólares por acción), frente a los 61,5 millones (2,01 dólares por acción) del año anterior. El resultado es especialmente relevante porque incluye 31,8 millones de dólares en pérdidas netas antes de impuestos relacionadas con los incendios forestales de California. El valor contable tangible por acción creció un 72,5%, hasta 16,39 dólares, y el retorno sobre el capital alcanzó el 49% en el año. En el cuarto trimestre, el beneficio neto fue de 66,7 millones de dólares (2,15 dólares por acción diluida), impulsado por menores pérdidas por siniestros y menores costes de adquisición de pólizas. El ratio combinado neto del trimestre fue del 62,0%, una mejora de 27,7 puntos respecto al mismo período del año anterior. No hubo pérdidas por catástrofes en el trimestre, frente a los 40 millones registrados en el cuarto trimestre de 2024.

Lo que viene: Texas, inteligencia artificial y renovación de reaseguros

La compañía espera que el crecimiento de ingresos se acelere a lo largo de 2026, apoyado en que más del 90% de las geografías donde opera han alcanzado adecuación de tarifas y están abiertas a nuevo negocio. La producción de nuevas primas creció más del 60% en el cuarto trimestre respecto al mismo período del año anterior. Heritage prevé entrar al mercado de Texas en el segundo semestre de 2026, operando bajo la modalidad de líneas excedentarias (E&S), con foco en zonas de primer y segundo nivel de riesgo, siguiendo el mismo esquema que ya aplica en California. En cuanto al reaseguro, la dirección anticipa mejoras de precio en la renovación del 1 de junio, argumentando la reducción de litigios en Florida como consecuencia de la reforma de responsabilidad civil, la ausencia de grandes catástrofes y la mayor oferta de capacidad en los mercados tradicionales y de ILS. También destacó la integración más profunda de inteligencia artificial y herramientas de análisis de datos para mejorar la selección de riesgos y la eficiencia operativa.

Preguntas de los analistas: crecimiento, reservas y recompras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la presión competitiva en el segmento de residencial comercial en Florida, donde Heritage reconoció haber cedido negocio al no estar dispuesta a igualar precios que considera insuficientes, aunque espera estabilización o crecimiento de ese segmento en 2026. Segundo, el desarrollo de reservas: la dirección aclaró que el desarrollo desfavorable observado se concentra en reclamaciones pendientes de tormentas anteriores, describiéndolo como una decisión de prudencia contable. Tercero, los analistas cuestionaron si el programa de recompra de acciones de 25 millones de dólares resulta modesto en relación con la capacidad de generación de beneficios de la compañía. Kirk Lusk indicó que el consejo puede autorizar un programa adicional en cualquier momento, y señaló que ya se han recomprado acciones en los primeros meses de 2026. No se proporcionó un objetivo explícito de ratio combinado a largo plazo, aunque la dirección sugirió que los niveles actuales podrían mantenerse en los próximos años antes de una normalización gradual al alza conforme se estabilicen las tarifas.