Qué dijo la dirección de Harrow Health, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre débil que la dirección atribuye a factores transitorios

Harrow (HROW) reportó ingresos de 70,7 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 11% interanual pero que deja el acumulado semestral en aproximadamente 115 millones, por debajo de lo esperado al inicio del año. La dirección explicó que la brecha responde a dos causas concretas: la normalización del inventario de IHEEZO en los canales de distribución, que deprimió los ingresos reportados pese a que la demanda real alcanzó un récord histórico de unidades, y el efecto parcial de los nuevos términos comerciales de VEVYE, que solo estuvieron vigentes durante parte del trimestre. El EBITDA ajustado fue negativo en 1,2 millones de dólares. La compañía cerró el periodo con 83,9 millones en caja.

VEVYE generó ingresos trimestrales de 29,4 millones, un 58% más que un año antes. Las recetas totales crecieron un 21% de forma secuencial y la base de prescriptores se expandió un 15%. IHEEZO aportó 15,6 millones, cifra que, según la dirección, subestima la demanda subyacente dado que los distribuidores aún vendían inventario previo; no obstante, el número de unidades despachadas batió récords y se incorporaron 62 cuentas nuevas en el trimestre, el mejor dato desde el lanzamiento. TRIESENCE también marcó un récord trimestral de demanda, con el 54% del volumen procedente ya de cirugía ocular.

Lo que viene: una segunda mitad que debe multiplicar los ingresos

La compañía reiteró su guía de ingresos anuales de entre 350 y 365 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 80 y 100 millones. Dado que el primer semestre cerró en torno a 115 millones, la guía implica una segunda mitad de entre 235 y 250 millones, aproximadamente el doble. La dirección espera crecimiento secuencial tanto en el tercer como en el cuarto trimestre, con el salto más pronunciado en el cuarto. Los factores que sustentan esa previsión incluyen la normalización del ciclo de ingresos de IHEEZO desde julio, la vigencia completa de los nuevos términos comerciales de VEVYE, una cobertura ampliada con un PBM del top 3 efectiva desde el 1 de agosto, y la expansión de la red comercial, cuya productividad, según la dirección, aún está en fase inicial.

Destaca la adquisición pendiente de TYRVAYA, un spray nasal aprobado en Estados Unidos y China para el ojo seco, por el que Harrow pagará 30 millones de dólares en efectivo con posibles hitos adicionales vinculados a ventas. La compañía espera que TYRVAYA aporte más de 30 millones en ingresos durante 2027 y sea acreditivo a nivel de EBITDA. La patente del producto, según la dirección, se extiende hasta 2034. En el plano de la I+D, el candidato G-MELT tiene programada su reunión pre-NDA con la FDA para principios del cuarto trimestre, con presentación del NDA prevista para el primer semestre de 2027 y posible aprobación en la primera mitad de 2028.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre la magnitud del salto y la transparencia en TYRVAYA

Los analistas concentraron sus preguntas en la credibilidad del salto de ingresos en la segunda mitad y en los detalles financieros de TYRVAYA. Sobre este último, la dirección reconoció que no puede revelar cifras históricas de ventas hasta que se cierre la transacción, lo que generó cierta insatisfacción. Andrew Boll sugirió que los inversores tomaran como referencia los comentarios públicos de Viatris, la empresa vendedora. Sobre la cobertura ganada con el nuevo PBM, Mark Baum se negó a detallar el posicionamiento en el formulario, aunque confirmó que se trata de millones de vidas previamente bloqueadas para VEVYE y que el acuerdo implica una mejora neta en el precio por unidad. Un analista preguntó si el objetivo público de 250 millones de dólares de ingresos anualizados para finales de 2027 incorporaba adquisiciones; Baum respondió que la meta se diseñó para alcanzarse con la cartera existente, y que TYRVAYA es un elemento adicional. La pregunta sobre si IHEEZO podría recuperar terreno en el mercado quirúrgico fue esquivada con pragmatismo: la dirección dijo que enfocará todos sus recursos en el mercado de procedimientos en consulta, donde calcula que tiene menos del 2% de cuota, y que dejará el segmento quirúrgico de lado por ahora.