Qué dijo la dirección de Hormel Foods Corporation en la llamada del Q3 2026

Trimestre sólido pero con más ruido que el anterior

Hormel Foods cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con un crecimiento del 6% en las ganancias ajustadas por acción, hasta $0,37, a pesar de una caída del 2% en ventas netas orgánicas. La dirección atribuyó el retroceso en ingresos a tres factores: decisiones deliberadas de remodelación del portafolio —como la venta del negocio de pavos enteros y la salida de ciertas nueces de marca privada—, la caída de precios en mercados de materias primas y un entorno de consumo que sigue presionado. El margen operativo ajustado mejoró 60 puntos básicos hasta el 9%, y el flujo de caja operativo creció 54% frente al año anterior, impulsado por una mejor gestión de inventarios.

El segmento de foodservice encadenó su duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento orgánico en ventas, con proteínas preparadas premium y pepperoni de marca como principales motores. En retail, varias marcas prioritarias —Jennie-O ground turkey, Applegate, Hormel Chili, Hormel Refrigerated Entrees y Planters— registraron crecimiento en consumo en dólares, aunque el volumen total del segmento cayó en cifras altas de un solo dígito, en parte por las salidas de portafolio ya mencionadas y por el efecto de las subidas de precios aplicadas a finales del año anterior.

Lo que viene: guía revisada al alza en beneficios, más estrecha en ventas

La compañía elevó y redujo su horquilla de ganancias ajustadas por acción para todo el ejercicio 2026 a un rango de $1,45 a $1,51, frente a la guía previa de $1,43 a $1,51, lo que implica un crecimiento de entre el 6% y el 10% respecto al año anterior. En ventas, la expectativa de crecimiento orgánico se ajustó al 1%–2%, desde el rango previo de 1%–4%, reflejando condiciones de mercado y de consumo más débiles. La compañía espera que los precios del cerdo —que comenzaron a bajar a mediados del trimestre— aporten un beneficio mayor en los trimestres siguientes, aunque advirtió que los costos de logística y combustible siguen elevados y que los precios de la carne de res permanecen por encima del año anterior.

De cara al ejercicio fiscal 2027, la dirección no ofreció guía formal, pero señaló como factores positivos el momentum de foodservice, la aceleración de marcas prioritarias en retail y un entorno de costos de cerdo favorable. Como contrapesos, citó la continuidad de un consumidor bajo presión, costos de logística y granos todavía elevados, y el impacto negativo en ventas —no en beneficio— de las desinversiones de pavos enteros y Brasil.

Turno de preguntas: inventarios, Brasil y el consumidor

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el retraso en la traslación de menores costos de materias primas al margen bruto: Paul Kuehneman explicó que los precios del cerdo no empezaron a caer hasta mediados del trimestre y que los menores volúmenes ralentizaron la rotación de inventario, pero confirmó que el beneficio se materializará en trimestres futuros. Segundo, la debilidad de volumen en retail: John Ghingo desglosó que aproximadamente la mitad de la caída provino de salidas planeadas de portafolio, otro segmento correspondió a las elasticidades esperadas tras las subidas de precios, y solo una parte fue contracción adicional no anticipada. Tercero, el segmento internacional resultó especialmente ruidoso: Hormel anunció la venta de su operación en Brasil —negocio que la dirección calificó de subscale en un mercado difícil— y registró un deterioro de valor en una inversión minoritaria en Indonesia, además de un retraso puntual en el reconocimiento de ventas de exportación de la marca SPAM por una transición de entidad legal. Kuehneman confirmó que la mayor parte del descenso de tonelaje en internacional se explica por este último factor técnico, y que la demanda subyacente de sus productos exportados se mantiene resiliente.

En cuanto a la asignación de capital, John Ghingo —nombrado CEO entrante durante la llamada— reiteró que el dividendo sigue siendo prioritario y dejó abierta la puerta a adquisiciones estratégicas, aprovechando una posición de caja de $840 millones y un balance que la dirección calificó de conservador.