Qué dijo la dirección de Hormel Foods Corporation en la llamada del Q1 2026

Un inicio sólido, pero con rentabilidad aún por recuperar

Hormel Foods cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ventas netas de poco más de 3.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento orgánico del 2% y marca el quinto trimestre consecutivo con avance en ventas orgánicas. El beneficio por acción ajustado fue de 0,34 dólares, un centavo por debajo del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el resultado al buen comportamiento de los segmentos de Foodservice e Internacional, ambos con crecimiento orgánico de ventas de un solo dígito alto, mientras que el segmento de Retail registró descensos tanto en volumen como en ventas netas. El margen bruto continuó presionado por el alza en materias primas —principalmente carne de vacuno, recortes de cerdo y frutos secos— y por un repunte inesperado en los costos logísticos derivado de condiciones climáticas severas y tensiones en la capacidad de transporte refrigerado durante la segunda mitad del trimestre.

La desinversión del negocio de pavos enteros fue el otro gran anuncio del trimestre. Hormel acordó vender esa operación —que incluye la planta de Melrose, Minnesota, y activos relacionados con hembras de pavo— a Life-Science Innovations. La compañía espera cerrar la transacción antes del final del segundo trimestre fiscal. La dirección subrayó que la marca Jennie-O, los productos de valor añadido y toda la infraestructura asociada a los pavos macho quedan fuera de la venta. En términos financieros, la compañía estima que el impacto en ventas netas de 2026 será de aproximadamente 50 millones de dólares, dado que LSI prestará servicios de manufactura por contrato hasta el cierre del ejercicio. El impacto mayor se dejará sentir en 2027, cuando el negocio cedido generaba anualmente entre 200 y 275 millones de dólares en ventas, con márgenes bajos y alta volatilidad.

Perspectivas: precios y restructuración como catalizadores

Para el segundo trimestre, la compañía espera otro período de crecimiento en ventas y un beneficio por acción ajustado en un rango de plano a ligeramente superior al del año anterior. La dirección confía en que la segunda ola de subidas de precios en Retail —vigente desde el inicio del segundo trimestre— y el beneficio completo de las medidas de reducción de costos en SG&A impulsarán la mejora secuencial. Para el conjunto del ejercicio, Hormel reiteró su guía de crecimiento orgánico de ventas netas del 1% al 4% y de beneficio por acción ajustado de entre 1,43 y 1,51 dólares. La compañía también reiteró que espera un crecimiento del ingreso operativo ajustado de entre el 4% y el 10%. La dirección señaló que, si bien los costos de materias primas deberían moderarse algo en la segunda mitad del año, el vacuno seguirá siendo una presión durante todo el ejercicio.

En el plano internacional, el segmento se benefició de sus tres modelos de distribución y fue impulsado por SPAM luncheon meat y por las exportaciones de marca. En China, el equipo local lanzó SPAM de pollo en formato enlatado y en bolsa individual de porción; también se introdujo en Filipinas, mercado con alta penetración del formato pollo. La compañía continúa invirtiendo en una nueva planta de snacks de carne en Jiaxing, China, uno de los principales proyectos de capital del trimestre.

Turno de preguntas: logística, Retail y la lógica de la desinversión

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el alza de costos logísticos: la dirección reconoció que las tarifas spot en el sector refrigerado subieron en la segunda mitad del primer trimestre y que la presión continuó en las primeras semanas del segundo trimestre, sin poder precisar aún si es un fenómeno estacional o estructural. Segundo, el deterioro del segmento Retail: varios analistas preguntaron por la caída de márgenes respecto a niveles históricos. La dirección atribuyó el descenso a la combinación de materias primas elevadas, precios aún en fase de implementación, la salida estratégica de líneas de frutos secos de marca propia y cierta debilidad en marcas como SKIPPY. Señalaron que el mix hacia marcas prioritarias —con mayor margen— y las ganancias de productividad del programa Transform and Modernize son las palancas para la recuperación. Tercero, la venta del negocio de pavos enteros generó varias preguntas sobre si la estrategia de aprovisionamiento de Jennie-O cambiará; la dirección respondió que no de forma significativa, dado que la operación de pavos macho —con plantas en Barron, Faribault, Willmar, Montevideo y Pelican Rapids— permanece intacta. Un analista preguntó qué porcentaje de los beneficios proviene de negocios puramente de commodities; la dirección no dio un número actualizado, pero confirmó que ha disminuido respecto al 10% aproximado que se mencionó en el Investor Day de 2023.