Qué dijo la dirección de Hormel Foods Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año decepcionante con ventas récord pero márgenes deteriorados

Hormel Foods cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas netas superiores a 12.000 millones de dólares y cuatro trimestres consecutivos de crecimiento orgánico, pero la rentabilidad quedó muy por debajo de las expectativas. La inflación de materias primas —pork bellies subieron aproximadamente un 25%, el corte de cerdo un 10% y el recorte de cerdo un 20%— generó más de 500 puntos básicos de presión en costos solo en el cuarto trimestre. A esto se sumaron dos eventos extraordinarios: una retirada de producto de pollo y un incendio en la planta de Little Rock, que juntos restaron cerca de 3 centavos al beneficio por acción. El beneficio por acción ajustado del año completo fue de 1,37 dólares, y la pérdida por acción reportada en el cuarto trimestre fue de 0,10 dólares. La compañía también registró cargos por deterioro no monetarios de 164 millones de dólares vinculados a una inversión minoritaria en Indonesia y de 71 millones en el negocio de frutos secos para consumo.

Ángulo hispano: Brasil como lastre y China como motor internacional

En el segmento internacional, China fue el principal impulsor de ventas y también contribuyó positivamente al resultado operativo, con inversión de capital adicional en la planta de Xinjiang. Por el contrario, el mercado de Brasil representó un freno para los objetivos de crecimiento del segmento. La dirección reconoció abiertamente que Brasil ha generado más problemas que resultados, y señaló que el conjunto de la cartera internacional —incluyendo esa posición en Brasil— está bajo revisión estratégica continua. El negocio de exportación de marca, liderado por SPAM a nivel global, mostró buen desempeño en ventas, aunque los costos de materias primas y las disrupciones comerciales presionaron los márgenes. Respecto a aranceles, la compañía estima un impacto de entre 25 y 35 millones de dólares en el ejercicio 2026, principalmente por acero y aluminio.

Perspectivas para 2026: recuperación gradual con primer trimestre aún bajo presión

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de ventas netas de entre el 1% y el 4%, y un crecimiento del beneficio operativo ajustado de entre el 4% y el 10%. El beneficio por acción ajustado se situaría, según las previsiones de la empresa, entre 1,43 y 1,51 dólares. La dirección anticipó que el primer trimestre seguirá bajo presión —entre 2 y 4 centavos por debajo del año anterior— debido al desfase en la traslación de precios, los costos de materias primas aún elevados y las restricciones de suministro de pavo. La recuperación más significativa se espera en el cuarto trimestre, cuando se lapen los eventos extraordinarios de 2025. La empresa también anunció una reestructuración corporativa que redujo 250 puestos (alrededor del 9% del grupo corporativo y de ventas), con ahorros brutos proyectados de dos a tres veces el costo de implementación, aunque parte de esos ahorros se reinvertirán en marcas, tecnología y nuevas capacidades.

Turno de preguntas: turquía, Brasil, Planters y la fortaleza real del consumidor

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el pavo, cuestionaron cuánto de la mejora esperada en 2026 ya está reflejado en contratos, dado que los precios spot de aves enteras siguen siendo volátiles y la temporada navideña aún no ha cerrado. La dirección admitió que «muy poco está cerrado en este momento». Sobre Brazil y el negocio internacional, ante la pregunta directa de si la posición en Brasil podría ponerse a la venta, John Ghingo confirmó que «todo está bajo revisión». Sobre Planters, la recuperación de distribución está prácticamente completa —distribución +13% y ventas base +10% en las últimas trece semanas—, aunque la rentabilidad sigue limitada por el trasvase de consumidores hacia variedades más baratas tras las subidas de precio en los anacardos. Un analista cuestionó la amplitud del rango de beneficio operativo dado el volumen de vientos de cola identificables; la dirección respondió aludiendo al arranque débil del primer trimestre y a la decisión deliberada de no trasladar íntegramente las subidas de costos a precio en algunas categorías de retail para proteger el largo plazo de las marcas.