Qué dijo la dirección de Hormel Foods Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con dos caras: ventas al alza, márgenes a la baja

Hormel Foods cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas netas del 6% y un aumento de volumen del 4%, la tercera subida consecutiva y la más amplia de los tres segmentos —retail, foodservice e internacional—. Sin embargo, el avance en la línea de ingresos no se trasladó a los resultados: el beneficio por acción ajustado quedó en 0,35 dólares, muy por debajo de las expectativas, arrastrado por una escalada de costos de materias primas que la dirección calificó de abrupta e imprevista. El margen bruto se mantuvo prácticamente plano frente al año anterior, con una inflación de insumos de aproximadamente 400 puntos básicos en el trimestre. Las panzas de cerdo subieron en torno al 30% interanual, el recorte de cerdo cerca del 10% y el recorte de res un 20%, mientras que la carne de vacuno se mantiene cerca de máximos históricos.

Entre los elementos positivos, la iniciativa de transformación y modernización (T&M) cumplió sus objetivos trimestrales, y la empresa espera cerrar el año cerca del extremo superior de su horquilla de beneficios de 100 a 150 millones de dólares. Marcas como SPAM, Jennie-O ground turkey, Hormel Pepperoni y Applegate registraron crecimiento de volumen en consumo. El negocio de Planters recuperó distribución, penetración de hogares y ventas en dólares, aunque su rentabilidad sigue rezagada respecto a la recuperación de ventas.

Perspectivas: precios al alza, presión que persiste

La compañía anticipa que las presiones en márgenes continuarán durante el cuarto trimestre y prevé un beneficio por acción ajustado de entre 0,38 y 0,40 dólares para ese período. Hormel ha anunciado acciones de precios focalizadas en respuesta a la inflación del tercer trimestre, cuyos efectos comenzarán a reflejarse parcialmente en el cuarto trimestre y con mayor impacto en 2026. Al inicio del cuarto trimestre, los mercados de materias primas han permanecido elevados, y la dirección evalúa rondas adicionales de subidas de precios. La estimación de impacto por aranceles se mantiene sin cambios, entre 0,01 y 0,02 dólares por acción para el conjunto del año fiscal 2025. La empresa no ofrecerá guía completa para 2026 hasta la presentación del cuarto trimestre, aunque sí anticipó que los objetivos del Investor Day de 2023 no se alcanzarán porque partían de supuestos —entorno de costos estable, mayor confianza del consumidor y crecimiento de beneficios en 2025— que no se han materializado.

Ángulo relevante para mercados hispanos: Brasil bajo presión, China en recuperación

En el segmento internacional, China fue el principal motor de crecimiento, con expansión tanto en el canal de foodservice como en el minorista. La dirección destacó el lanzamiento de los conos Skippy en un nuevo canal como parte de la estrategia de innovación desde China. En contraste, el negocio en Brasil siguió bajo presión significativa por la dinámica competitiva de precios en ese mercado, lo que afectó la rentabilidad del segmento internacional. Las exportaciones globales de la marca SPAM también aportaron al crecimiento de ventas del período.

Turno de preguntas: commodities, visibilidad y el plan para 2026

Los analistas se centraron en tres ejes. El primero fue la magnitud del giro entre la confianza expresada en la llamada de segundo trimestre y los resultados actuales. La dirección reconoció que la escalada de materias primas fue el factor principal, mientras que el tráfico en foodservice no se recuperó como se esperaba y la rentabilidad de Planters avanzó más lento que las ventas. El segundo eje fue la visibilidad: un analista cuestionó por qué se acumuló inventario en el pico del ciclo de costos. La CFO Jacinth Smiley aclaró que la acumulación fue deliberada —para cubrir demanda estacional de Skippy, mejorar tasas de entrega y apoyar el regreso al lineal de Planters— y que el valor elevado del inventario refleja en parte la inflación de insumos, no un problema de gestión. El tercer eje fue la guía de 2026: los analistas presionaron para obtener referencias sobre márgenes operativos de doble dígito y sobre si el año podría ser superior al algoritmo de largo plazo. La dirección se limitó a reiterar que el algoritmo —crecimiento de ventas del 2-3% y de ingreso operativo del 5-7%— sigue siendo la referencia adecuada, sin comprometerse a cifras concretas para el próximo ejercicio.