Qué dijo la dirección de H&R Block, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido antes del cierre de la temporada fiscal

H&R Block reportó para su tercer trimestre fiscal 2025 ingresos de 2.300 millones de dólares, un alza del 4,2% respecto al año anterior. El EBITDA creció un 5%, hasta 1.000 millones de dólares, y las ganancias por acción de operaciones continuadas subieron un 9,2%, hasta 5,32 dólares. La dirección atribuyó el avance a un mayor volumen en oficinas propias del canal Asistido, una tarifa media neta (NAC) más alta en Estados Unidos y una gestión eficiente de la mano de obra. Los gastos operativos totales aumentaron un 3,4%, impulsados principalmente por los salarios de los preparadores de impuestos.

La dirección destacó un fenómeno de industria que favoreció a la compañía: los contribuyentes continúan migrando del canal de autoservicio (DIY) al canal Asistido, el cual creció 170 puntos básicos frente a los 90 puntos básicos del DIY. Jeff Jones señaló que la incertidumbre económica y las conversaciones sobre posibles cambios fiscales —como la exención de impuestos sobre propinas— llevaron a más clientes a buscar ayuda profesional. Además, la temporada mostró una concentración récord de volumen en los últimos dos días antes del plazo, el 14 y 15 de abril.

Lo que viene: previsiones reiteradas con un matiz

La compañía reiteró su previsión para el año fiscal 2025: ingresos de entre 3.690 y 3.750 millones de dólares, y EBITDA de entre 975 millones y 1.020 millones, aunque la dirección espera que el EBITDA quede ligeramente por debajo del punto medio del rango por honorarios legales y acuerdos judiciales más altos de lo anticipado. La compañía espera una tasa impositiva efectiva de aproximadamente el 13%, inferior a niveles históricos por el cierre de expedientes bajo examen y el vencimiento de ciertos estatutos de limitaciones, lo que la dirección estima aportará un beneficio puntual de aproximadamente 0,50 dólares por acción. La previsión de ganancias ajustadas por acción se mantiene entre 5,15 y 5,35 dólares.

En cuanto a la asignación de capital, la compañía completó recompras de acciones por 400 millones de dólares en los primeros dos trimestres del año fiscal, retirando 6,5 millones de títulos. Restan aproximadamente 1.100 millones de dólares en el programa de recompra de 1.500 millones autorizado. También se recompraron 123 oficinas franquiciadas durante el año fiscal en curso.

Las preguntas de los analistas: volumen, competencia y la guerra por el cliente gratuito

Los analistas centraron sus preguntas en tres fricciones. La primera fue el volumen total en el canal Asistido: a pesar de la mejora en tendencia, el volumen agregado cayó un 0,8%, mientras que la industria —según datos del IRS— creció alrededor del 1,7%. Jones reconoció que la compañía no ha recuperado cuota de mercado aún, aunque subrayó que la conversión y la retención mejoraron por segundo año consecutivo. La segunda fricción fue la caída del 7,2% en el volumen de oficinas franquiciadas, que Tiffany Mason explicó como consecuencia directa de las recompras de franquicias —123 este año frente a 158 el anterior— y no de un deterioro orgánico. La tercera fue el entorno competitivo en DIY, donde un competidor no identificado optó por una agresiva campaña de registro gratuito para todos. La dirección defendió su decisión de no seguir esa estrategia, argumentando que los clientes que solo presentan de forma gratuita tienen escaso valor de largo plazo y baja lealtad. Sobre extensiones de plazos por desastres naturales —huracanes en el sureste de EE.UU. y los incendios en el condado de Los Ángeles—, Mason precisó que las primeras apenas desplazan algo de volumen al cuarto trimestre del año fiscal actual, mientras que el impacto de California es mínimo para la previsión vigente y podría trasladarse al año fiscal 2026.