Qué dijo la dirección de HP Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con la mirada puesta en los costes

HP Inc. cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 con un crecimiento de ingresos del 9% interanual —6% en moneda constante—, el octavo trimestre consecutivo de expansión en la línea superior. El motor fue la división de Sistemas Personales, cuyos ingresos crecieron un 13% con avances tanto en el segmento comercial como en el de consumo. La división de Impresión se mantuvo plana, en línea con las expectativas de la compañía. El beneficio por acción ajustado ascendió a 0,86 dólares, superando el rango de orientación previo. El flujo de caja libre del trimestre superó los 800 millones de dólares, y la compañía devolvió cerca de 400 millones a los accionistas mediante dividendos y recompras.

La dirección atribuyó la mejor rentabilidad operativa de Sistemas Personales —margen del 5,2%, por encima de expectativas— a la ejecución anticipada de su plan de mitigación frente al encarecimiento de memoria y almacenamiento: reconfiguración de productos, uso de inventario estratégico de menor coste y ajustes de precios diferenciados por cliente, distribuidor y geografía. Los PC con inteligencia artificial representaron el 44% de los envíos del trimestre, frente al 35% del trimestre anterior.

Lo que viene: presión creciente en márgenes y apuesta por el perímetro inteligente

De cara al segundo semestre del ejercicio fiscal, la compañía espera que los costes de memoria y almacenamiento sigan aumentando en el tercer y cuarto trimestre. Karen Parkhill señaló que el margen operativo de Sistemas Personales se situará por debajo del rango objetivo a largo plazo durante el resto del año, con el cuarto trimestre como punto más bajo, seguido de una mejora secuencial al entrar en el ejercicio 2027. En impresión, la compañía espera márgenes cerca del extremo inferior del rango en el tercer trimestre, aunque prevé cerrar el año dentro del rango. La orientación de BPA para el conjunto del año se elevó a un rango de 2,90 a 3,10 dólares, y para el tercer trimestre se sitúa entre 0,61 y 0,71 dólares. El flujo de caja libre anual se estima entre 2.800 y 3.000 millones de dólares.

Estrategicamente, la dirección apostó por el concepto de IA en el perímetro —edge AI— como palanca estructural de demanda. La compañía presentó en su evento HP Imagine nuevas estaciones de trabajo y AI stations para inferencia local, una capa de inteligencia denominada HP IQ, y amplió su ecosistema de socios de software a más de 150 empresas. La compañía espera que los PC con IA representen entre el 60% y el 70% de sus envíos en el próximo ejercicio fiscal, y más del 70% en 2028.

El turno de preguntas: demanda anticipada, elasticidad y suministro

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la demanda anticipada en el segmento comercial: la compañía estimó que el efecto de adelanto de compras ante la subida de precios de componentes añadió aproximadamente entre el 2% y el 3% a los ingresos de Sistemas Personales en el trimestre, y anticipó un comportamiento estacional por debajo de lo normal en el tercer trimestre. Segundo, la elasticidad de precios: la dirección reconoció que espera menor volumen de unidades en el segundo semestre, especialmente en los segmentos de entrada, aunque confía en que los precios más altos y la mezcla hacia gamas medias y premium compensen la caída en unidades. Tercero, el suministro de componentes: Ketan Patel confirmó que HP tiene asegurado el suministro de memoria, almacenamiento y procesadores para lo que resta del ejercicio fiscal, y que trabaja activamente en contratos para el ejercicio 2027. Los analistas también preguntaron por posibles devoluciones arancelarias; la compañía indicó que el gobierno no está procesando actualmente esos reembolsos para empresas multinacionales complejas como HP, por lo que no está incorporado en las previsiones.

Sobre el precio de la resina —materia prima relevante para la fabricación de hardware de impresión—, la dirección reconoció presiones al alza ligadas al precio del petróleo, aunque las calificó de manejables y señaló que están incorporadas en la orientación. No se dieron detalles cuantitativos sobre el peso de la resina en el coste de los materiales.