Qué dijo la dirección de HP Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de recuperación

HP Inc. cerró su ejercicio fiscal 2025 con un cuarto trimestre que prolongó la racha de seis trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos, con una subida del 4% interanual. El motor fue Sistemas Personales, cuya facturación creció un 8%, impulsada por ventas de unidades y por precios medios más altos. La división de Impresión, en cambio, retrocedió un 4% ante la debilidad persistente del mercado y el retraso de decisiones de compra en todas las regiones. El beneficio por acción no-GAAP quedó en 0,93 dólares, ligeramente por encima del punto medio de la guía. Para el conjunto del año, la compañía superó su objetivo de ahorro del programa Future Ready: en lugar de los 1.400 millones previstos, logró 2.200 millones en ahorros anualizados brutos acumulados.

Lo que viene: memoria cara, IA y un nuevo plan de recortes

La principal nube que se cierne sobre 2026 es el alza acelerada del coste de la memoria, que actualmente representa entre el 15% y el 18% del coste de un PC típico. La compañía espera que este encarecimiento golpee principalmente en la segunda mitad de su año fiscal y estima un impacto neto de 0,30 dólares por acción en el beneficio no-GAAP de todo el ejercicio, ya descontadas las medidas de mitigación. Para el año completo, HP proyecta un BPA no-GAAP de entre 2,90 y 3,20 dólares. En paralelo, la dirección anunció un programa de ahorro vinculado a inteligencia artificial con el objetivo de generar aproximadamente 1.000 millones de dólares en ahorros brutos anualizados en tres años, lo que conllevará entre 4.000 y 6.000 bajas de empleo y cargos por reestructuración de unos 650 millones de dólares en ese período. Unos 300 millones de esos ahorros se esperan ya en 2026. En cuanto a la demanda de PCs, la compañía espera que el mercado crezca en ingresos a un dígito bajo, apoyado en la migración a Windows 11 —con cerca del 40% del parque instalado aún en Windows 10— y en la adopción de PCs con IA, que ya representaron más del 30% de los envíos en el cuarto trimestre; la compañía proyecta que esa cifra llegue al 40%-50% en 2026. El dividendo trimestral se eleva a 0,30 dólares por acción, el décimo incremento anual consecutivo desde la escisión de 2015.

Turno de preguntas: memoria, Windows 11 y la estrategia en impresión

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el ciclo de memoria: varios interlocutores intentaron cuantificar el impacto bruto —significativamente mayor que los 0,30 dólares netos reconocidos— y preguntaron si la guía es conservadora. La dirección admitió que sí está siendo prudente, dado que la mayor parte del impacto recaerá en el segundo semestre, y reiteró que dispone de inventario suficiente para amortiguar el primer semestre. Segundo, la vigencia del ciclo de renovación por Windows 11: Lores señaló que quedan cerca del 40% de equipos por migrar, con mayor concentración en pymes y fuera de Norteamérica, lo que, en su opinión, sostendrá el impulso «varios trimestres» más allá de la primera mitad del año. Tercero, la estrategia de impresión a largo plazo: ante la pregunta de si es posible crecer en beneficio operativo en un mercado estructuralmente a la baja, Lores defendió el doble giro hacia la tinta de gran volumen y las suscripciones, y apuntó al crecimiento industrial como palanca, aunque remitió al Día del Inversor del 23 de abril para desarrollar el plan completo. Un analista también indagó sobre la elasticidad de la demanda ante subidas de precio en el entorno de consumo actual; la respuesta de Lores fue que las alzas se aplicarán de forma selectiva, categoría por categoría y país por país.