Qué dijo la dirección de Hewlett Packard Enterprise Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord para cerrar un año de transformación

Hewlett Packard Enterprise cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 9.700 millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento del 14% interanual. El margen operativo no GAAP alcanzó el 12,2%, el nivel más alto en la historia de la compañía, mientras que el beneficio por acción no GAAP de 0,62 dólares superó el extremo alto de las previsiones. El flujo de caja libre del trimestre fue de 1.900 millones de dólares, también por encima de las expectativas, impulsado en parte por cobros anticipados de clientes de Juniper Networks. Para el conjunto del año, los ingresos totalizaron 34.300 millones de dólares, con un crecimiento del 14%, y la compañía superó sus propias guías tanto en BPA como en flujo de caja libre.

El motor principal del trimestre fue la división de redes, que registró ingresos de 2.800 millones de dólares —un incremento del 150% interanual— al incorporar por primera vez un trimestre completo de resultados de Juniper Networks. El margen operativo del segmento se situó en el 23%. La dirección destacó que Juniper alcanzó en este trimestre su margen de beneficio operativo más alto en ocho años. En servidores, los ingresos cayeron un 5% interanual hasta 4.500 millones, afectados por el retraso en el envío de algunos sistemas de inteligencia artificial y por una menor demanda del sector público estadounidense. La nube híbrida retrocedió un 13% interanual, reflejo deliberado —según la dirección— de la salida de negocios de bajo margen sin IP propia.

Lo que viene: redes como eje y presión de costes de componentes

De cara al ejercicio 2026, la compañía espera ingresos totales con un crecimiento del 17% al 22% en base reportada. Para la división de redes, HPE elevó su previsión de crecimiento reportado hasta un rango del 65% al 70%, lo que implica aproximadamente 11.000 millones de dólares en ingresos, con un margen operativo previsto en la banda baja del 20%. La dirección anticipa que el segmento de redes representará más del 50% del beneficio operativo total de la compañía en 2026. El BPA no GAAP para el año se eleva ahora a un rango de 2,25 a 2,45 dólares, y el flujo de caja libre se espera entre 1.700 y 2.000 millones de dólares.

Un factor de riesgo destacado de forma explícita fue el encarecimiento de la memoria DRAM y NAND. La compañía ya aplicó subidas de precios en noviembre de 2025 y anticipa trasladar al mercado la mayor parte del incremento de costes, aunque vigilará la elasticidad de la demanda. El consejero delegado Antonio Neri reconoció que el crecimiento en unidades de servidores podría moderarse respecto a lo previsto hace seis meses, aunque la combinación de precios más altos sostendría el crecimiento en ingresos. Adicionalmente, HPE anunció la venta de su participación restante del 19% en H3C —su negocio en China— por aproximadamente 1.400 millones de dólares, con cierre previsto en 2026. Los fondos se destinarán a reducir el apalancamiento neto, que la compañía espera situar en torno a dos veces para finales del ejercicio 2027.

Turno de preguntas: componentes, inteligencia artificial y conversión de pedidos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el impacto del ciclo de costes de DRAM: un analista señaló que los precios de contrato de la memoria de servidor subieron un 50% solo en abril, lo que podría requerir incrementos de precio del 15% para compensar solo el cuarto trimestre. Neri no desmintió el cálculo y apuntó que la realidad podría ser incluso algo superior a esa estimación. El segundo eje fue la irregularidad en los envíos de sistemas de IA: la compañía explicó que los pedidos de clientes soberanos tienen ciclos de conversión más largos —por procesos de contratación pública, disponibilidad de infraestructura eléctrica y de refrigeración, y adopción de plataformas de próxima generación como Blackwell y Rubin de NVIDIA— lo que concentra la mayor parte de los ingresos de IA en la segunda mitad del año. El tercer foco fue la integración de fuerzas de ventas de Juniper y HPE Aruba, que se producirá el 1 de enero de 2026, y que tanto la dirección como los analistas reconocieron como un hito crítico cuyo resultado todavía es incierto.