Qué dijo la dirección de Robinhood Markets, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y aceleración del producto

Robinhood cerró 2025 con ingresos de 4.500 millones de dólares, un crecimiento del 52% respecto al año anterior y el segundo ejercicio consecutivo con expansión superior al 50%. El EBITDA ajustado alcanzó 2.500 millones, con un margen del 56%, y el beneficio por acción ajustado llegó a 2,05 dólares. En el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 27% hasta 1.300 millones, también un máximo histórico. Los depósitos netos del año sumaron 68.000 millones de dólares —35% de crecimiento—, y los activos totales en la plataforma avanzaron cerca de un 70% hasta 324.000 millones. El CFO Shiv Verma, que debuta en su primer reporte trimestral, subrayó que la compañía ya cuenta con once líneas de negocio que superan individualmente los 100 millones de dólares en ingresos anualizados.

Los mercados de predicción fueron la revelación del ejercicio: más de 12.000 millones de contratos negociados en 2025, el primer año completo de operación, con una facturación anualizada que supera los 300 millones de dólares. La división de tarjeta de crédito Robinhood Gold Card quintuplicó su base hasta 600.000 clientes y alcanzó un gasto anualizado de 10.000 millones. El servicio de banca, en fase inicial de despliegue, registró más de 25.000 clientes con saldo y 400 millones en depósitos, con una tasa de adhesión a depósito directo superior al 50%.

Lo que viene en 2026

La compañía espera un crecimiento de gastos ajustados de aproximadamente el 18% interanual, con un rango de orientación de entre 2.600 y 2.725 millones de dólares. La dirección indicó que los ingresos deberán crecer más rápido que los gastos, sin ofrecer una cifra concreta de crecimiento de ingresos. Más de la mitad de ese incremento de costes se destinará a negocios nuevos y en expansión: tarjeta Gold, banca, mercados de predicción, inteligencia artificial con la plataforma Cortex, Robinhood Social, Robinhood Ventures —el vehículo para acceso minorista a mercados privados—, la cadena de bloques propia Robinhood Chain y expansión internacional. La compañía también espera superar el millón de titulares de Gold Card antes de que acabe el año. En cuanto a los mercados de predicción, la empresa prevé poner en marcha Rothera —su empresa conjunta con Susquehanna para operar su propio mercado de futuros de eventos— hacia mediados de 2026. Para la expansión internacional, la dirección señaló que se lanzarán varios mercados nuevos en el segundo semestre, con especial énfasis en el sudeste asiático. En el Reino Unido, la firma acaba de lanzar las cuentas ISA, el envoltorio fiscal local más demandado por sus clientes británicos.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Varios analistas cuestionaron la concentración del modelo en criptomonedas y mercados de predicción deportiva, y cómo piensa la compañía navegar la caída de precios cripto y el final de la temporada de fútbol americano. La dirección respondió que los ingresos de criptomonedas representaron solo el 18% del total en 2025 y que los mercados de predicción ya diversifican hacia contratos no deportivos —el contrato sobre el cierre del gobierno federal generó volumen significativo en enero—. En cuanto a la caída de la cotización de la acción —superior al 40% desde máximos—, Tenev rehusó entrar en detalle y se limitó a señalar que el equipo está enfocado en los fundamentos operativos, mientras Verma recordó la existencia de un programa de recompra de acciones de más de 1.000 millones de dólares. Sobre los mercados de predicción con métricas financieras de empresas —equivalentes a swaps sobre valores—, Tenev admitió que se requiere alivio regulatorio de la SEC antes de poder listarlos. La pregunta sobre las denominadas «cuentas Trump» —cuentas de inversión para recién nacidos impulsadas por la administración estadounidense— fue respondida con entusiasmo pero sin detalles: Tenev confirmó participación de Robinhood desde el inicio de la iniciativa sin revelar el papel concreto de la empresa.