Qué dijo la dirección de Honeywell Aerospace Inc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por cuellos de botella en la cadena de suministro

Honeywell Aerospace completó su separación de Honeywell el 29 de junio y celebró su primera llamada de resultados como compañía independiente con noticias agridulces. Las ventas crecieron un 5% orgánico hasta 4.500 millones de dólares en el segundo trimestre, pero la dirección reconoció que ese ritmo está muy por debajo de lo que la demanda justificaría. El EBIT ajustado cayó un 2% interanual hasta 1.000 millones de dólares, penalizado por una carga de obsolescencia de inventario de aproximadamente 50 millones de dólares —concentrada en el segmento de Motores y Sistemas de Potencia— y por un mix desfavorable que desplazó volumen hacia negocios de menor margen. Los pedidos crecieron un 8% en los últimos doce meses con un book-to-bill de 1,1, lo que subraya que el problema es de oferta, no de demanda.

El director ejecutivo Jim Currier fue directo al reconocer el error: sobreestimó la velocidad a la que las medidas correctoras se traducirían en mayor producción. Los proveedores críticos o con restricciones representan apenas el 2% de los más de 3.000 proveedores de la compañía, pero su impacto en los ingresos es desproporcionado. Como ilustró Currier, una sola partida de piezas con un retraso de 15 o 16 millones de dólares puede bloquear cientos de millones en ingresos potenciales.

Perspectivas revisadas y apuesta por 2027

La compañía recortó su guía de crecimiento orgánico para el año completo al 4%-5% y redujo el EBIT ajustado pro forma a un rango de 4.350-4.450 millones de dólares. La compañía espera que el tercer trimestre sea plano o ligeramente positivo frente al año anterior —el comparativo más exigente del año, dado que el posmercado comercial creció un 23% en el tercer trimestre de 2025— y que el cuarto trimestre se alinee con la guía anual. La dirección presentó la revisión como un punto de partida conservador: la guía asume que el crecimiento de producción en la segunda mitad se mantiene al nivel visto en el primer semestre, sin mejora adicional. Los objetivos para 2030 permanecen sin cambios. La compañía espera que 2027 marque un punto de inflexión gracias a la maduración de inversiones en segundas fuentes de suministro, herramientas para proveedores y capacidad propia. Destaca para mercados hispanos la mención expresa a Aeromexico, que adoptará el sistema de alertas de pista SURF-A en toda su flota de Boeing 737 —más de 100 aeronaves—, así como la relevancia del acuerdo con IndiGo de India para más de 800 aviones Airbus A320, calificado como el mayor contrato de equipamiento seleccionable en la historia de la empresa.

Preguntas de los analistas: escepticismo sobre el calendario y el margen

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la credibilidad de la guía: varios analistas señalaron que la recuperación secuencial del cuarto trimestre implica un salto de doble dígito, lo que el director de relaciones con inversores defendió como estacionalidad habitual del negocio, aunque no confirmó cifras históricas concretas. Segundo, la singularidad del problema: el analista de Wells Fargo preguntó por qué Honeywell Aerospace crece a un dígito medio mientras competidores del sector registran doble dígito; Currier atribuyó la situación a un proceso de saneamiento de múltiples años que ha reducido los proveedores problemáticos del total a ese 2% residual, pero que en las piezas más complejas —fundiciones, forjas, mecanizado de precisión, rodamientos— el desatasco es más lento de lo anticipado. Tercero, la obsolescencia de inventario: los analistas preguntaron si el cargo de 50 millones podría repetirse; la dirección indicó que no lo considera recurrente, aunque reconoció que el análisis surgió durante el proceso previo a la separación. La posibilidad de penalizaciones contractuales por entregas tardías fue abordada pero minimizada: Currier argumentó que los clientes prefieren mantener las inversiones de la compañía en la cadena de suministro antes que ejecutar penalizaciones que consideran menores frente al beneficio de recibir más producto.