Qué dijo la dirección de Honeywell International Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de estreno para la nueva Honeywell Technologies

El segundo trimestre de 2026 fue el primero de Honeywell Technologies como compañía independiente, tras completar la escisión de Honeywell Aerospace el 29 de junio. La dirección describió resultados que superaron sus propias expectativas: crecimiento orgánico de ventas del 4%, expansión de margen de segmento de 100 puntos básicos hasta el 19% y un crecimiento de pedidos del 16% en términos orgánicos, con crecimiento de doble dígito en pedidos de corto ciclo en los tres segmentos. El beneficio por acción ajustado fue de 1,95 dólares, un 10% más que un año antes. El consejero delegado Vimal Kapur destacó que la fortaleza fue generalizada: Building Automation creció un 9% orgánico, Industrial Automation un 4% y Process Automation & Technology cayó apenas un 1%, por encima de las previsiones internas. El flujo de caja libre del trimestre rondó los 500 millones de dólares.

La compañía también cerró, el 17 de julio, la adquisición del negocio de Catalyst Technologies de Johnson Matthey por aproximadamente 13 veces el EBITDA —con sinergias de costes pero sin sinergias de ventas en la valoración inicial—, y anticipó en casi dos meses el cierre de las desinversiones de Productivity Solutions & Services y Warehouse & Workflow Solutions, previsto ahora para principios de agosto. Esas ventas anticipadas reducen los ingresos previstos para 2026 en unos 400 millones de dólares.

Perspectivas: aceleración en la segunda mitad del año

Con esa base, la dirección elevó todas las métricas de su guía anual. La compañía espera ahora un crecimiento orgánico de ventas del 3% al 4% para el conjunto del año —frente al 2%-3% anterior— y del 4% al 6% en el segundo semestre. La compañía espera que Process Automation & Technology crezca a ritmo de dígito alto en el segundo semestre, impulsado por la conversión de cartera de pedidos, mayores envíos de catalizadores y la reanudación de grandes proyectos energéticos globales. En cuanto al BPA ajustado, la compañía espera alcanzar 8,20 dólares en el punto medio del año, un 27% más que en 2025, y estima que el margen de segmento cerrará el ejercicio por encima del 22%. Mike Stepniak señaló que la eliminación de costes residuales del proceso de escisión avanza unos 20 millones de dólares por delante de lo previsto, lo que sitúa el saldo de costes pendientes al entrar en 2027 en torno a 60-65 millones. La compañía espera además generar alrededor de 2.000 millones de dólares en flujo de caja libre en 2026, con una tasa de conversión cercana al 95%.

Para los mercados hispanos y emergentes, el contexto de Oriente Medio es relevante: la compañía registró un crecimiento de pedidos superior al 50% en esa región durante el trimestre, impulsado principalmente por grandes contratos de Process Technology en instalaciones de GNL. La dirección indicó que las inversiones en la zona se están normalizando y que observa una reorientación hacia infraestructura logística y proyectos de resiliencia energética. Además, Kapur mencionó explícitamente un gran proyecto en África en el segmento de tecnologías de proceso, así como inversiones en Asia para refino y petroquímica.

Turno de preguntas: Oriente Medio, catalizadores y fusiones y adquisiciones

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en tres frentes. Primero, la exposición a Oriente Medio: los problemas de cobro observados en marzo y abril se han ido normalizando, según Stepniak, y la compañía mantiene su previsión de ingresos en la región en torno a dígito alto para el año, con crecimiento de pedidos cercano al 40%. Kapur subrayó que Honeywell no evacuó a ningún empleado durante el conflicto por contar con plantillas locales, lo que considera una ventaja competitiva frente a otros industriales. Segundo, el precio negociado a la baja en la adquisición de JM Catalyst Technologies generó preguntas; Kapur no entró en detalles pero encuadró el ajuste como parte normal del proceso transaccional y reiteró la tesis estratégica: el valor real estará en las sinergias de ventas, no en los ahorros de costes. Tercero, sobre fusiones y adquisiciones, la dirección dejó claro que el foco de 2026 es la reducción de deuda, y que las operaciones de mayor tamaño —entre 1.000 y 5.000 millones de dólares de valor de empresa— se contemplan principalmente a partir de 2027, potencialmente apoyadas en la monetización de la participación del 47% en Quantinuum. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre los planes con esa participación; Kapur indicó que aportarán más detalles a principios del próximo año.