Qué dijo la dirección de Honeywell International Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en medio de turbulencias geopolíticas

Honeywell cerró el primer trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ventas del 2%, margen de segmento del 23,3% —expansión de 90 puntos básicos respecto al año anterior— y un beneficio ajustado por acción de 2,45 dólares, un 11% más que en el mismo periodo de 2025. Las reservas de pedidos crecieron un 7% orgánico, el ratio book-to-bill superó 1,1 y la cartera de pedidos total alcanzó los 38.000 millones de dólares. Los mejores resultados llegaron de Building Automation, con ventas orgánicas al alza del 8%, e Industrial Automation, cuyo margen se expandió 260 puntos básicos. En sentido contrario, Process Automation and Technology (PA&T) sufrió una caída del 6% en ventas orgánicas, atribuida principalmente a retrasos en recargas de catalizadores y al conflicto en Oriente Medio. Aerospace creció un 3% orgánico, por debajo de lo esperado, debido a restricciones temporales de proveedores mecánicos en enero y febrero.

Lo que viene: escisión de Aerospace y segundo semestre cargado de proyectos

La compañía confirmó que la escisión de Honeywell Aerospace quedará completada el 29 de junio —primer día del tercer trimestre—, tras haber colocado en marzo 20.000 millones de dólares en financiación con calificación de grado de inversión. Paralelamente, Honeywell anunció la venta de sus negocios Productivity Solutions and Services a Brady Corporation y Warehouse and Workflow Solutions a American Industrial Partners, ambas en efectivo y previstas para cerrar en la segunda mitad de 2026. La compañía espera que, una vez completadas estas operaciones, la entidad resultante sea una empresa de automatización industrial pura. En cuanto a la orientación para el año completo, la dirección mantiene el crecimiento orgánico en el rango del 3% al 6% y el margen de segmento entre el 22,7% y el 23,1%. Para el segundo trimestre, la compañía anticipa un crecimiento orgánico de entre el 2% y el 4%, con un beneficio ajustado por acción en torno a 2,40 dólares, penalizado por un tipo impositivo efectivo más alto —aproximadamente 21% frente al 16% del segundo trimestre de 2025—, lo que supone un impacto negativo de unos 0,16 dólares.

Ángulo hispano: proyectos en Brasil, Nigeria y LNG en Norteamérica

En la llamada se destacaron contratos significativos con relevancia directa para mercados emergentes. Honeywell fue seleccionada por Dangote Petroleum Refinery en Nigeria —la mayor refinería de África— para suministrar tecnología, catalizadores propietarios y equipos con el objetivo de casi duplicar la capacidad de producción, además de licenciar su tecnología Oleflex para la producción de propileno y su tecnología petroquímica para producir alquilbenceno lineal (LAB). En abril, Dangote amplió el acuerdo para incluir servicios digitales de monitorización del rendimiento y formación de operarios. En cuanto a GNL, Honeywell firmó acuerdos para proveer soluciones integradas de licuefacción para el proyecto Commonwealth LNG en Luisiana y para Rio Grande LNG en Texas a través de un contrato con Bechtel. La dirección mencionó explícitamente a Brasil dentro de los mercados donde se han ganado proyectos en refino, petroquímica y combustible de aviación sostenible en los últimos tres trimestres, señalando que el continente africano, con grandes reservas de gas, está emergiendo como nueva frontera para el negocio de GNL.

Preguntas de los analistas: cadena de suministro y la solidez de la cartera de PA&T

El turno de preguntas estuvo dominado por dos inquietudes: la interrupción en la cadena de suministro de Aerospace y la credibilidad del repunte previsto en PA&T para el segundo semestre. Sobre Aerospace, el presidente Jim Currier precisó que el problema fue «muy agudo y muy específico» en proveedores de componentes mecánicos del negocio de motores y sistemas de control, que afectó a los tres subsegmentos —aviación comercial, mantenimiento y defensa— y que la recuperación comenzó en marzo, con el impulso extendiéndose a abril. Currier subrayó que el crecimiento sigue limitado por la oferta, no por la demanda. Sobre PA&T, varios analistas cuestionaron la solidez del ramp-up del segundo semestre; la dirección respondió apuntando a una cartera de pedidos con proyectos que ya han recibido decisión de inversión final (FID), por lo que el riesgo de cancelación es limitado. También se abordó el conflicto en Oriente Medio: la dirección estimó que el impacto en el primer trimestre fue de aproximadamente 50 millones de dólares en ingresos perdidos, mayoritariamente en aftermarket, y proyectó un impacto del 1% sobre los ingresos totales en el segundo trimestre. Honeywell esquivó dar detalles sobre las condiciones financieras exactas de las ventas de PSS y WWS, así como sobre la posible reducción de su participación en Quantinuum, alegando restricciones regulatorias.