Qué dijo la dirección de Honeywell International Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido que eleva la guía por tercera vez en el año

Honeywell cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 6% interanual, superando sus propias previsiones. El beneficio por acción ajustado fue de 2,82 dólares, un 9% más que un año antes, impulsado por el mayor crecimiento en Tecnologías Aeroespaciales —que volvió a niveles de doble dígito— y por el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento alto de un solo dígito en Automatización de Edificios. Los pedidos crecieron un 22% orgánico hasta 11.900 millones de dólares, con un ratio libro de pedidos/facturación superior a 1x en todos los segmentos, lo que llevó la cartera de pedidos a un nuevo máximo histórico. El flujo de caja libre fue de 1.500 millones de dólares, un 16% menos que el año anterior, debido a mayores inversiones de capital y algo más de capital circulante.

La compañía eleva su guía de BPA ajustado para todo 2025 a un rango de 10,60–10,70 dólares, incluso después de absorber el impacto de la escisión de Solstice Advanced Materials —que reducirá el BPA del año en aproximadamente 0,21 dólares. Las ventas anuales se esperan ahora entre 40.700 y 40.900 millones de dólares. Para el cuarto trimestre, la compañía anticipa un crecimiento orgánico de ventas del 8% al 10% y un margen de segmento de entre el 22,5% y el 22,8%.

Transformación de la cartera: escisiones, nueva estructura y Quantinuum

El 30 de octubre Solstice comenzará a cotizar de forma independiente, con anticipación respecto al calendario original de principios de 2026. La separación de Aeroespacial está prevista para la segunda mitad de 2026, y la dirección anunció que comunicará el equipo directivo y la sede de la futura empresa antes de fin de año. En paralelo, Honeywell ha rediseñado su estructura de segmentos para 2026: reportará cuatro divisiones —Tecnologías Aeroespaciales, Automatización de Edificios, Automatización de Procesos y Tecnología, y Automatización Industrial—, con el objetivo de que RemainCo opere como una empresa pura de automatización. Asimismo, la compañía cerró acuerdos para deshacerse de todos sus pasivos de asbesto Bendix y cobró 1.600 millones de dólares al cancelar el acuerdo de indemnización con Resideo, simplificando el balance. Sobre Quantinuum, la filial de computación cuántica completó una nueva ronda de financiación que duplica la valoración previa de 5.000 millones de dólares; la dirección indicó que buscará monetizar su participación en el momento oportuno.

Turno de preguntas: márgenes bajo la lupa y dudas sobre el ciclo corto

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, el deterioro de márgenes en Energía y Soluciones de Sostenibilidad (ESS) en el cuarto trimestre: la dirección atribuyó la caída principalmente a retrasos en entregas de catalizadores y a una estacionalidad inusualmente adelantada al segundo trimestre, y aseguró que los márgenes de ESS recuperarán su expansión en 2026. Segundo, el comportamiento desigual de Automatización Industrial, que volvió a crecer en el tercer trimestre pero volverá a caer en el cuarto por dinámicas de mezcla desfavorables; los directivos afirmaron tener visibilidad de expansión de márgenes en ese segmento en 2026. Tercero, varios analistas preguntaron por el proceso de revisión estratégica de las unidades de automatización de almacenes y soluciones de productividad: la dirección se limitó a señalar que espera ofrecer una respuesta más definitiva en la llamada del primer trimestre de 2026. Una pregunta sobre el tratamiento contable de las pensiones recibió una respuesta esquiva: el CFO reconoció que el asunto está en la agenda para 2026 pero declinó dar detalles. Regionalmente, la compañía destacó que China crece en el conjunto del grupo en torno a un dígito alto cuando se incluye Aeroespacial, mientras que Oriente Medio e India siguen siendo focos de demanda robusta, particularmente en proyectos de GNL y automatización de edificios.