Qué dijo la dirección de Hallador Energy Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre excepcional impulsado por el calor y los precios del gas

Hallador Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó de excepcionales. Los ingresos totales crecieron un 40% interanual hasta 146,8 millones de dólares, el beneficio neto se multiplicó por catorce hasta 23,9 millones, y el EBITDA ajustado aumentó 1,6 veces hasta 24,9 millones. El segmento eléctrico aportó 93,2 millones (+29%) y el carbonero 68,8 millones (+42%). El CEO Brent Bilsland atribuyó el desempeño a la confluencia de un verano caluroso, mayor demanda energética y precios elevados del gas natural, que elevaron el despacho de su planta Meramec y dispararon los envíos de carbón desde su complejo minero Oaktown. La compañía también ejecutó un contrato de venta anticipada de energía por 20 millones de dólares con entregas programadas hasta 2027. El libro de ventas a plazo consolidado —energía, capacidad y carbón de terceros— alcanzaba aproximadamente 1.300 millones de dólares al cierre del trimestre.

Expansión de generación y negociaciones con centros de datos

El hecho más relevante de cara al futuro es la solicitud presentada el 3 de noviembre ante MISO para añadir 525 megavatios adicionales de generación a gas en el emplazamiento de Meramec, lo que supondría aumentar la flota de generación de Hallador en un 50%. La solicitud se presentó al programa ERAS (Expedited Resource Addition Study), un proceso acelerado de MISO que, según explicó Bilsland, podría tardar alrededor de seis meses en evaluar la candidatura. En paralelo, la compañía afirma estar en negociaciones avanzadas con varios potenciales compradores —tanto operadores de centros de datos como entidades distribuidoras de electricidad— y la dirección espera alcanzar un acuerdo antes de principios de 2026. Los contratos que se evalúan son de larga duración, de una década o más, y podrían absorber la mayor parte de la producción y capacidad acreditada de la planta. Hallador también estudia añadir capacidad de co-combustión con gas natural a Meramec para mejorar la resiliencia operativa.

Preguntas de analistas: Q4, refinanciación y las incógnitas de la expansión

En el turno de preguntas, el analista Jeff Gramp de Northland Capital Markets preguntó directamente sobre las perspectivas del cuarto trimestre. Bilsland fue explícito: la compañía no espera repetir el desempeño de Q3 y anticipa que Q4 se parecerá al del año anterior, salvo que se produzcan episodios de frío extremo en diciembre. Sobre la expansión de 525 MW, Matthew Key de Texas Capital preguntó por el coste de capital y el impacto en costes operativos; la dirección se negó a dar cifras porque aún está negociando el equipamiento. Nick Giles de B. Riley preguntó si la nueva capacidad podría incluirse en futuros acuerdos a largo plazo; Bilsland respondió que la solicitud se hizo pública hace apenas una semana y que todavía no ha sido discutida formalmente con contrapartes. En materia financiera, el CFO Todd Telesz confirmó que la línea de crédito revolving vence en agosto de 2026 y el préstamo a plazo en marzo de 2026, y que la compañía está en conversaciones para refinanciar, aunque sin condiciones cerradas todavía. La liquidez total al cierre de septiembre era de 40,4 millones de dólares.