Qué dijo la dirección de HNI Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre sólido pese a la volatilidad arancelaria

HNI Corporation cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio por acción no GAAP de 1,10 dólares, un 7% más que el año anterior, y un margen operativo no GAAP del 10,8%, el más alto registrado para ese periodo. Las ventas netas crecieron un 3% de forma orgánica. El segmento de Mobiliario para Espacios de Trabajo aumentó sus ventas orgánicas un 3%, con mejoras en todas las marcas principales, mientras que el segmento de Productos para Edificios Residenciales mantuvo ingresos prácticamente planos frente al año anterior, lastrado por una construcción nueva débil que fue compensada en parte por la instalación en reformas. La dirección atribuyó los resultados a sus esfuerzos de transformación de márgenes, las sinergias de la adquisición de KII y la producción creciente desde su planta en México.

Perspectivas para el cuarto trimestre y 2026

La compañía espera que los ingresos de ambos segmentos crezcan a tasas de un dígito alto en el cuarto trimestre, apoyados en parte por una semana adicional en el calendario fiscal. En Mobiliario para Espacios de Trabajo, la cartera de pedidos ajustada cerró el trimestre con un alza del 7% frente a 2024. En el segmento residencial, los pedidos de reforma y sustitución crecieron un 7% y el inventario pendiente se expandió un 13%, lo que respalda la previsión de un cuarto trimestre con crecimiento de un dígito alto. La dirección reiteró que espera un cuarto año consecutivo de crecimiento de dos dígitos en el BPA no GAAP para el conjunto de 2025, con una expectativa de crecimiento de mediados de la adolescencia porcentual para el año completo. Las iniciativas de KII y la rampa de la planta en México se espera que aporten entre 0,75 y 0,80 dólares por acción combinados en el periodo 2025-2026, un dato relevante para lectores interesados en la exposición operativa de HNI en ese país.

En cuanto a la adquisición pendiente de Steelcase, la dirección espera sinergias de 120 millones de dólares y una acreción total de 1,20 dólares por acción cuando la operación alcance su plena madurez. El apalancamiento neto inicial se situaría en torno a 2,1 veces, con un retorno al rango objetivo de entre 1 y 1,5 veces previsto en un plazo de 18 a 24 meses tras el cierre.

Turno de preguntas: ciclo de oficinas, integración y vivienda

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la profundidad del ciclo de oficinas: la dirección reconoció que los volúmenes del sector todavía se encuentran entre un 30% y un 35% por debajo de los niveles prepandemia, incluso después de los aumentos de precios, lo que a su juicio representa una oportunidad significativa de recuperación. El segundo fue la integración de Steelcase: los ejecutivos subrayaron que las redes de distribuidores y las fuerzas de ventas de ambas compañías permanecerán separadas para preservar el posicionamiento de cada marca, y que las sinergias de costes se abordarán sin alterar el frente comercial. El tercero fue el segmento residencial: ante la pregunta de si HNI puede seguir superando al mercado si el entorno sigue plano, el CEO señaló que en octubre los pedidos se mantuvieron estables mientras los permisos del periodo anterior habían caído un dígito alto, lo que interpreta como evidencia de que la compañía está ganando cuota. Los analistas no recibieron una cuantificación precisa de la acreción potencial más allá de los 120 millones de sinergias ya anunciados.