Qué dijo la dirección de Horace Mann Educators Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por menores pérdidas por catástrofes y crecimiento en todos los segmentos

Horace Mann Educators reportó un beneficio por acción ajustado de 1,36 dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que representa un incremento del 64% respecto al mismo periodo del año anterior y constituye, según la dirección, un máximo histórico para un tercer trimestre. Los ingresos totales crecieron un 6% interanual y las primas netas y cargos por contratos aumentaron más del 7%. El resultado combinado del negocio de Propiedad y Accidentes se situó en 87,8%, una mejora de 10,1 puntos sobre el año previo, apoyada en gran medida en una notable reducción de las pérdidas por catástrofes: 10 millones de dólares en el trimestre frente a 35 millones en el mismo periodo de 2024. En el acumulado del año, esas pérdidas suman 56 millones de dólares, frente a los 91 millones registrados a la misma altura del ejercicio anterior. El segmento de Beneficios Suplementales y Grupales mostró el mayor dinamismo: las ventas individuales suplementarias crecieron un 40% y las ventas de Beneficios Grupales casi se duplicaron, alcanzando un récord. Ante este desempeño, la compañía elevó su previsión de BPA ajustado para el conjunto de 2025 a un rango de 4,50 a 4,70 dólares.

Lo que viene: inversión en crecimiento y prudencia ante los riesgos climáticos

La dirección espera pérdidas por catástrofes de aproximadamente 65 millones de dólares para el año completo, por debajo de los 90 millones previstos originalmente, aunque advirtió que no sería prudente extrapolar la benignidad meteorológica de 2025 al próximo ejercicio. Para 2026, la compañía anticipa planes de tarificación de dígito medio en automóviles y de dígito alto en propiedad, en línea con o ligeramente por encima de las tendencias de siniestralidad esperadas. La compañía espera que los gastos se mantengan elevados a corto plazo mientras construye escala, con el objetivo declarado de reducir el ratio de gastos en 1,5 puntos porcentuales en los próximos tres años. En el cuarto trimestre se prevé una donación de entre 3 y 7 millones de dólares a la Horace Mann Educators Foundation, apoyada en disposiciones fiscales de la legislación vigente. En septiembre, la compañía emitió 300 millones de dólares en bonos senior con vencimiento en 2030 y cupón del 4,7%, una operación que, según Ryan Greenier, tuvo una demanda más de cinco veces superior a la oferta y logró el diferencial más ajustado en la historia de la empresa.

Preguntas de los analistas: crecimiento de pólizas, gastos del cuarto trimestre y catástrofes

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la trayectoria del número de pólizas en Propiedad y Accidentes, dado que los márgenes están en niveles saludables y la retención en automóviles bajó hasta el 84%, aunque la dirección subrayó que esa cifra se mantiene en el cuartil superior del sector. La segunda fue la implicación del rango de orientación para el cuarto trimestre, que apunta a un BPA de entre 1,00 y 1,20 dólares, notablemente inferior a los 1,68 dólares del cuarto trimestre de 2024; Greenier aclaró que ese resultado pasado incluía partidas extraordinarias favorables por valor de más de 0,55 dólares por acción que no se repetirán. La tercera fue la magnitud real del beneficio de las medidas de mitigación de catástrofes —cambios en franquicias y en el calendario de techos— frente a la mera buena suerte meteorológica; la dirección reconoció que en un año con tan poca actividad resulta difícil aislar el efecto de las acciones propias. También surgieron preguntas sobre posibles alianzas con gestores alternativos de activos, que la compañía descartó en favor de un modelo de socios especializados por segmento, y sobre nuevos productos de tipo RILA o fondos de intervalo, que la dirección consideró ajenos a las preferencias de su base de clientes educadores.