Qué dijo la dirección de Honda Motor Co., Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por provisiones contables y la presión en China

Honda cerró su ejercicio fiscal en marzo de 2025 con un beneficio operativo de 1,213 billones de yenes, afectado por un cambio contable de aplicación única en las provisiones por garantías de producto de automóviles. Excluido ese efecto, el resultado habría sido de 1,341 billones de yenes, una caída de 40.800 millones respecto al ejercicio anterior. El negocio de motocicletas fue la excepción positiva: alcanzó máximos históricos en ventas unitarias, beneficio operativo —663.400 millones de yenes— y margen operativo, impulsado principalmente por Asia. En automóviles, las ventas cayeron sobre todo en China y el sudeste asiático, y los incentivos para vehículos eléctricos en Norteamérica pesaron en los resultados. Las ventas de híbridos, en cambio, crecieron.

Perspectivas para 2026: aranceles como variable dominante

La compañía espera un beneficio operativo mínimo de 500.000 millones de yenes y un beneficio neto de 250.000 millones para el ejercicio que cierra en marzo de 2026. La dirección subrayó que estas cifras representan un suelo, no un objetivo. El impacto estimado de los aranceles asciende a 650.000 millones de yenes —incluyendo automóviles terminados exportados desde Canadá, México y Japón hacia Estados Unidos, componentes cuya conformidad con el USMCA aún no ha sido certificada, y los negocios de motocicletas y productos de energía—. El tipo de cambio se fija en 135 yenes por dólar, lo que supone un impacto negativo adicional de 452.000 millones respecto al ejercicio anterior. Honda espera compensar parte de ese deterioro mediante mayores ventas de híbridos en Norteamérica, reducción de costes internos y una reasignación de producción: la fabricación del Civic híbrido de cinco puertas se trasladará de Japón a Indiana, y el CR-V canadiense destinado a EE. UU. pasará a producirse en instalaciones estadounidenses.

En el plano estratégico, la compañía decidió posponer al menos dos años su proyecto de inversión en Canadá —valorado en 15.000 millones de dólares canadienses— que incluía una fábrica de baterías de 36 gigavatios hora. La desaceleración del mercado de vehículos eléctricos en Norteamérica fue la razón principal. En cuanto a la política de retribución al accionista, el consejo aprobó sustituir el ratio de pago sobre beneficios por un indicador de rentabilidad sobre fondos propios (DOE), con un objetivo del 40%. El dividendo anual sube dos yenes, hasta 70 yenes por acción.

Turno de preguntas: aranceles, Nissan y la estrategia eléctrica

Los analistas y periodistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la magnitud y el desglose del impacto arancelario: la dirección explicó que el elevado importe de 650.000 millones incluye una estimación conservadora —arancel del 25% sobre componentes importados de México y Canadá— porque Honda aún no dispone de los certificados de origen necesarios para acreditar el cumplimiento del USMCA a nivel de proveedores de segundo y tercer nivel. Fujimura comparó la cifra con la de General Motors y Ford, señalando que la exposición neta de Honda es similar o inferior una vez ajustada a doce meses. Segundo, el futuro de la relación con Nissan: Mibe confirmó que las conversaciones de integración empresarial no están sobre la mesa, pero que el memorando de colaboración estratégica firmado en agosto de 2024 —que incluye a Mitsubishi Motors— sigue vigente y se está ampliando. Tercero, los objetivos de electrificación a largo plazo: la dirección reiteró que la neutralidad de carbono en 2050 permanece como meta, pero reconoció que el escenario de 2030 a 2040 debe revisarse a la luz de la ralentización del mercado eléctrico y de los cambios regulatorios en Estados Unidos. Un periodista también preguntó por la salida del vicepresidente ejecutivo Aoyama por conducta inapropiada; Mibe ofreció una disculpa formal y confirmó que Kaihara asumirá sus responsabilidades.