Qué dijo la dirección de Honda Motor Co., Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sostenido por las motos y el tipo de cambio

Honda cerró los primeros nueve meses de su año fiscal 2025 con un beneficio operativo acumulado de 1,14 billones de yenes y un margen del 7%. El resultado se apoyó en dos pilares: el negocio de motocicletas, que registró ventas récord con 15,5 millones de unidades gracias a la fortaleza de India, Brasil y la recuperación de Vietnam, y el efecto positivo de la depreciación del yen. El automóvil, en cambio, restó: las ventas consolidadas cayeron 297.000 unidades respecto al año anterior, arrastradas por el hundimiento en China. El beneficio atribuible a los accionistas bajó 64.300 millones de yenes, lastrado sobre todo por las pérdidas en participadas —principalmente las joint ventures chinas—, que pasaron de aportar beneficios a registrar una pérdida de 27.200 millones de yenes.

La dirección mantuvo sin cambios las previsiones para el conjunto del ejercicio: beneficio operativo de 1,42 billones de yenes y beneficio neto de 950.000 millones. Revisó al alza las ventas de motos hasta un máximo histórico de 20,6 millones de unidades, y a la baja las de automóviles hasta 3,75 millones, reflejo del deterioro en Japón. El tipo de cambio asumido para el cuarto trimestre es de 152 yenes por dólar.

Lo que viene: aranceles, China y la apuesta híbrida

El mayor foco de incertidumbre que señaló la dirección fue la política arancelaria de la administración Trump. Aoyama calculó que, si el 25% sobre importaciones desde México y Canadá entrara en vigor el 1 de marzo, el impacto en lo que resta del ejercicio fiscal podría superar los 20.000 millones de yenes. Honda produce en México y Canadá vehículos que representaron unas 610.000 unidades vendidas en Estados Unidos el año pasado. La compañía indicó que está adelantando producción desde ambos países como medida de corto plazo, y que estudia reasignaciones de mezcla productiva a medio plazo, pero que aún no ha activado ninguna acción formal. Fujimura advirtió que el impacto anualizado podría alcanzar cifras de cuatro dígitos en miles de millones de yenes. En China, la caída del 40% interanual en ventas de automóviles continúa, y el lanzamiento de la serie eléctrica ES se ha retrasado uno o dos meses por ajustes de calidad en preproducción; se espera que arranque entre marzo y abril. La dirección señaló que el precio final de venta aún no está fijado, dado el entorno competitivo con incentivos agresivos. Para el híbrido, Honda espera vender cerca de 900.000 unidades en el mundo en el ejercicio actual y superar el millón el próximo, con el modelo de nueva generación previsto para los años fiscales 2027-2028 apuntando a rentabilidades de dos dígitos. En mercados hispanos con presencia directa de Honda, Brasil mostró fortaleza en motos, mientras que México concentra parte del riesgo arancelario como plataforma exportadora a EE.UU.

Preguntas: presión en el cuarto trimestre y el futuro del automóvil

Los analistas presionaron sobre la caída del beneficio operativo prevista para el cuarto trimestre respecto al tercero —unos 280.000 millones de yenes menos—. La dirección lo atribuyó al patrón estacional de mayor gasto en I+D y SG&A al cierre del ejercicio fiscal, y admitió que los negativos de la división automóvil, parcialmente compensados por las motos y el yen en el tercer trimestre, se han desplazado al cuarto. Se preguntó también sobre los incentivos en EVs en Norteamérica: Aoyama reconoció una ligera reducción en incentivos específicos para eléctricos, pero advirtió de posibles compensaciones a GM por ajustes de producción en el cuarto trimestre que aún no están cuantificadas. Sobre el programa de recompra de 1,1 billones de yenes —que no guarda relación con las conversaciones truncadas con Nissan, según la dirección—, Fujimura explicó que responde a la necesidad de optimizar el ratio de capital propio y llevar el efectivo neto a un nivel equivalente a un mes de operaciones. En cuanto a Tailandia, la dirección atribuyó la caída de ventas —tanto en motos como en coches— a las dificultades de financiación al consumo, y señaló que Honda mantiene el 80% de cuota en motos en ese mercado a la espera de la recuperación.