Qué dijo la dirección de Hamilton Lane Incorporated en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido y una alianza estratégica que marcará el ritmo

Hamilton Lane cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con activos bajo gestión de 145.000 millones de dólares, un avance del 11% interanual, y una base de activos total que por primera vez en la historia de la firma superó el billón de dólares. Los ingresos relacionados con comisiones de gestión crecieron un 6% interanual —aunque la comparación se ve afectada por 20,7 millones de dólares en comisiones retroactivas contabilizadas en el mismo período del año anterior—, mientras que los ingresos totales relacionados con comisiones alcanzaron 321,6 millones de dólares, con un crecimiento del 23%. Las ganancias relacionadas con comisiones (FRE) llegaron a 160,7 millones de dólares en lo que va del año fiscal, un 34% más que en el período anterior, con un margen del 50% en el trimestre. La plataforma Evergreen registró su trimestre de mayores entradas netas hasta la fecha: 1.600 millones de dólares, elevando el AUM total de esos fondos a 14.300 millones. La compañía declaró un dividendo de 0,54 dólares por acción, en línea con el objetivo de incremento del 10% para el ejercicio.

El hecho más destacado de la llamada fue el anuncio —realizado el día anterior— de la alianza con Guardian Life Insurance Company of America, una de las mayores aseguradoras de vida de Estados Unidos. Hamilton Lane gestionará la cartera actual de capital privado de Guardian, valorada en cerca de 5.000 millones de dólares, y recibirá compromisos adicionales de aproximadamente 500 millones de dólares anuales durante diez años. De ese flujo, 250 millones se destinarán como capital semilla para acelerar la plataforma Evergreen. A cambio, Guardian recibirá warrants sobre acciones de HLNE con una dilución esperada inferior al 1% sobre el capital totalmente diluido, más acuerdos de reparto de ingresos. La firma también colaborará con Park Avenue Securities, el bróker-asesor de Guardian, para ofrecer soluciones de inversión a sus aproximadamente 2.400 asesores financieros, que gestionan en conjunto unos 58.500 millones de dólares en activos de clientes.

Perspectivas: Evergreen, datos y crédito privado

La compañía espera que más de la mitad del AUM Evergreen que actualmente no devenga comisiones —algo más de 1.000 millones de dólares en total— comience a generar ingresos en el cuarto trimestre natural de 2025, y el resto durante 2026. En fondos cerrados, Hamilton Lane prevé superar los 2.000 millones recaudados en su sexto fondo de oportunidades de renta variable en los próximos meses, y estima retornar al mercado con su tercer fondo de infraestructuras a finales de 2026 o principios de 2027. Acaba de iniciarse la captación del nuevo fondo de secundarios, con un primer cierre esperado en el primer semestre natural de 2026. En cuanto a la cartera tecnológica del balance, la firma anticipa que la valoración de su participación en Securitize superará 2 veces la inversión inicial una vez que la compañía complete su proceso de salida a bolsa mediante SPAC, previsto para el primer semestre de 2026. Respecto al crédito privado, la dirección descartó con datos propios la narrativa de una crisis inminente: la tasa de impago actual se sitúa en torno al 1%, frente a una media histórica del 2,5%, y el apalancamiento promedio ha bajado un punto completo desde 2022, hasta aproximadamente 5 veces.

Turno de preguntas: economía de Guardian, datos y pipeline de SMAs

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la rentabilidad real del acuerdo con Guardian: Erik Hirsch aclaró que los ingresos relevantes procederán del capital nuevo —los 500 millones anuales—, ya que los 5.000 millones existentes constituyen esencialmente un mandato de seguimiento sobre posiciones ya comprometidas. El director financiero Jeff Armbrister precisó que los warrants son de entrega anticipada —aunque con un período adicional de emisión— y que el reparto de ingresos es un componente separado e independiente. Segundo, la alianza con Bloomberg para distribuir los índices propios de mercados privados de Hamilton Lane: Hirsch subrayó su valor como potenciador de marca ante la comunidad de asesores de inversión, y descartó explícitamente la creación de índices invertibles. Tercero, la evolución del negocio de cuentas separadas (SMA): la dirección reconoció que el pipeline es robusto, con «miles de millones de dólares» en fase de contratación, pero admitió que la dinámica de escala de ese negocio genera cierta imprevisibilidad trimestral. Ningún analista presionó sobre márgenes futuros ni sobre la exposición al ciclo económico más allá del debate sobre crédito privado.