Qué dijo la dirección de Houlihan Lokey, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con crecimiento en los tres segmentos

Houlihan Lokey abrió su año fiscal 2026 con ingresos de 605 millones de dólares, un 18% más que en el mismo período del año anterior, y un beneficio ajustado por acción de 2,14 dólares, que supone un alza del 75% interanual. Los tres segmentos del banco —Finanzas Corporativas, Reestructuración Financiera y Asesoría Financiera y de Valoración— crecieron en conjunto, aunque con ritmos distintos. Finanzas Corporativas fue el motor principal, con 399 millones de dólares en ingresos (+21%), cerrando 125 operaciones frente a las 116 del mismo trimestre del año anterior y con una comisión media por transacción más alta. La dirección destacó que este desempeño se logró pese a que la actividad de los fondos de capital privado —los llamados sponsors financieros— se mantuvo contenida. Reestructuración aportó 128 millones (+9%) y Asesoría Financiera y de Valoración, 79 millones (+16%). El ratio de compensación ajustado se mantuvo en el 61,5%, en línea con el objetivo a largo plazo de la compañía.

En el apartado de gastos no salariales, el ratio del trimestre fue del 15,6%, aunque la cifra absoluta fue más elevada de lo habitual debido al coste de la primera edición de la conferencia Houlihan Lokey ONE, que agrupó en un solo evento en Nueva York seis encuentros que antes se celebraban por separado a lo largo del año. La compañía espera que el crecimiento de los gastos no salariales para el conjunto del ejercicio se sitúe en el rango de un dígito alto, sin cambios respecto a la orientación del trimestre anterior.

Lo que viene: cautela ante la volatilidad, confianza en la reestructuración

La dirección espera que Finanzas Corporativas continúe creciendo en términos interanuales durante el resto del año fiscal, si bien señaló que la actividad avanza trimestre a trimestre, no necesariamente mes a mes. Scott Adelson indicó que la resiliencia de los clientes para adaptarse al entorno actual mejora de forma progresiva. La compañía anticipa un repunte más visible de la actividad general —y en particular de los fondos de capital privado— después del Día del Trabajo en Estados Unidos, que actúa históricamente como punto de inflexión para salir al mercado. Sobre la reestructuración, Lindsey Alley apuntó que el negocio podría haber encontrado un nuevo nivel de actividad mínima estructuralmente más alto que en ciclos anteriores, impulsado por el entorno de tipos elevados y el endeudamiento excesivo de muchas empresas. La compañía espera ingresos elevados de reestructuración durante todo el ejercicio 2026. La región EMEA sigue por detrás de Estados Unidos en dinamismo de M&A y la dirección no prevé que esa brecha se cierre durante el verano.

Preguntas de analistas: sponsors rezagados, Europa lenta y el negocio secundario

El turno de preguntas giró en torno a varios ejes. Los analistas indagaron sobre el desglose de la actividad de los fondos de capital privado —reconocidamente moderada— y sobre cuándo podría normalizarse. La dirección no ofreció una fecha concreta, pero reiteró que los diálogos con sponsors apuntan a mayor actividad tras el verano. Sobre Europa, Adelson reconoció que el mercado EMEA tarda más en recuperarse que el estadounidense, aunque no ve diferencias dramáticas: «Cuando las cosas empezaron a deteriorarse hace varios trimestres, EMEA fue más lento en caer, y ahora simplemente está tardando un poco más en salir». Otro foco fue el negocio de mercado secundario de fondos, integrado en el grupo de Soluciones de Capital dentro de Finanzas Corporativas. Adelson se mostró muy positivo sobre la escala que puede alcanzar ese negocio. Respecto al entorno de contratación, la compañía negó que el mayor crecimiento de directores generales frente al personal junior responda a una estrategia deliberada, atribuyéndolo a la dinámica del mercado. Ningún analista preguntó por operaciones en mercados hispanos y la transcripción no contiene referencias a México, Brasil, España ni exposición a divisas emergentes.