Qué dijo la dirección de Houlihan Lokey, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por finanzas corporativas

Houlihan Lokey cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 634 millones de dólares, un aumento del 24% respecto al mismo período del año anterior, y un beneficio por acción ajustado de 1,64 dólares, un 34% más. El crecimiento estuvo liderado por la división de Finanzas Corporativas, que aportó 422 millones de dólares en ingresos —un 36% más— al cerrar 170 transacciones frente a las 117 del mismo trimestre del ejercicio anterior. Sin embargo, la comisión promedio por operación descendió ligeramente debido a la mezcla de transacciones. La división de Reestructuración Financiera generó 131 millones de dólares, apenas un 2% más, mientras que Asesoría Financiera y de Valoración creció un 14% hasta los 82 millones. El ratio de compensación ajustada se mantuvo exactamente en el objetivo de largo plazo del 61,5%, y el ratio de gastos no relacionados con compensación cayó al 13,1% desde el 16,1% del año anterior, reflejo del mayor apalancamiento operativo.

Durante el trimestre, la compañía incorporó a Waller Helms mediante adquisición y sumó 17 nuevos managing directors, 14 de ellos a través de adquisiciones. La dirección calificó el arranque de los nuevos socios como sólido. En cuanto al balance, la firma disponía de aproximadamente 903 millones de dólares en efectivo e inversiones líquidas al cierre del trimestre, aunque advirtió que una parte significativa se destinará al pago de bonificaciones en efectivo en mayo.

Perspectivas: crecimiento gradual, no un repunte brusco

La dirección describió el entorno como de "mejora continua y constante", sin aceleración, con tasas de crecimiento consolidado de entre el 23% y el 24% en los tres trimestres del ejercicio. Para el cuarto trimestre y el ejercicio 2026, la compañía espera que continúe la recuperación del mercado de fusiones y adquisiciones, impulsada por una mayor actividad del capital privado, unas condiciones macroeconómicas más estables y el cambio de administración en Estados Unidos, que habría mejorado la confianza de los agentes económicos. En reestructuración, la dirección considera que los tipos de interés elevados y el elevado volumen de balances deteriorados mantendrán el negocio en niveles altos durante más tiempo del inicialmente previsto, aunque en el contexto actual de recuperación del M&A, el escenario más probable es la estabilidad, no el crecimiento.

Turno de preguntas: prudencia ante la euforia

Los analistas presionaron a la dirección para que cuantificara el potencial alcista de Finanzas Corporativas y precisara cuándo la velocidad de cierre de operaciones volvería a niveles prepandemia. Scott Adelson respondió que aún no se ha llegado a ese punto y que el factor determinante es simplemente el tiempo. Respecto a la competencia en el negocio de soluciones de capital privado —tras el anuncio de Goldman Sachs de crear una unidad propia—, Lindsey Alley restó importancia al impacto, argumentando que Goldman compite principalmente con Evercore y otros pares de gran capitalización, no en el segmento de mediana empresa donde opera Houlihan Lokey. Los analistas también indagaron sobre el impacto de posibles aranceles en el M&A transfronterizo; Adelson señaló que la diversificación geográfica y sectorial de la firma actúa como amortiguador ante esos cambios. Ninguna pregunta abordó directamente operaciones en mercados hispanos ni exposición a divisas emergentes, y la dirección no hizo referencias a México, Brasil o España en ningún momento de la llamada.