Qué dijo la dirección de Herbalife Nutrition Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo previsto, impulsado por India

Herbalife Nutrition cerró el primer trimestre de 2026 con ventas netas de 1.300 millones de dólares, un avance del 7,8% interanual —el mayor desde 2021— y un EBITDA ajustado de 176 millones de dólares, ambas cifras por encima del límite superior de la guía emitida en febrero. La compañía acumula tres trimestres consecutivos de crecimiento interanual en ventas y ocho de los últimos diez en términos de moneda constante. El principal motor fue India, donde las ventas alcanzaron un récord de 275 millones de dólares, un 32% más que el año anterior, beneficiadas por la reducción del tipo de GST aplicada en septiembre de 2025. América Latina sumó su tercer trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en términos reportados, con México subiendo un 22% interanual en ventas reportadas. En contraste, EMEA retrocedió un 6% en moneda constante y China cayó un 16% en moneda local. Norteamérica descendió un 3% reportado, afectada por cierres temporales de clubes de nutrición durante las tormentas de enero y febrero y por diferimientos de ingresos al cierre de trimestre.

Refinanciación de deuda y nuevas adquisiciones

En abril, la compañía completó una refinanciación de deuda garantizada por 1.450 millones de dólares que, según la dirección, generará un ahorro anual de aproximadamente 45 millones de dólares en intereses en efectivo. La operación extendió los vencimientos a más de siete años y no habrá vencimientos materiales hasta 2028. El ratio de apalancamiento neto se situó en 2,1 veces al cierre del trimestre, y la compañía se fija como objetivo reducirlo por debajo de 2 veces antes de que termine 2026. Paralelamente, Herbalife completó la adquisición de los activos principales del negocio de nutrición personalizada de Vionic, con sede en el Reino Unido, por una contraprestación base de 55 millones de dólares pagaderos en cinco años, más pagos contingentes de hasta 95 millones vinculados a ventas futuras. La compañía espera ofrecer los suplementos personalizados de Vionic en 11 países europeos a partir de finales de junio y en Estados Unidos en julio. Para el conjunto del año, la guía de ventas reportadas se mantiene en un crecimiento del 1,5% al 5,5%, con un EBITDA ajustado de entre 675 y 705 millones de dólares. La compañía advirtió que el impacto neto del GST indio representará un lastre de entre 20 y 25 millones de dólares sobre el EBITDA del año completo.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, el estado real de Protocol, la plataforma digital de la compañía: la dirección reconoció que sigue en fase beta y que no ha incorporado ingresos directos de esta herramienta en sus previsiones, por lo que cualquier resultado positivo sería un beneficio adicional, no un riesgo. Segundo, la sostenibilidad del crecimiento en India una vez que se anualice el efecto del GST en septiembre: la dirección señaló que espera que el impulso continúe, aunque a un ritmo más moderado. Tercero, la situación en China —que representa menos del 5% de las ventas y no contribuye de forma significativa al beneficio— donde la dirección reconoció que aún no ha encontrado su modelo de negocio, aunque confía en el potencial a largo plazo del mercado. También se preguntó sobre el impacto del alza del precio del petróleo: la compañía indicó que está absorbiendo ese coste sin trasladarlo al precio al consumidor y que el efecto no es material para el año.