Qué dijo la dirección de Herbalife Nutrition Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento y balance más sólido

Herbalife cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 1.300 millones de dólares, un avance del 6,3% interanual que superó el extremo superior de su propio rango de orientación. Fue el segundo trimestre consecutivo de crecimiento interanual y el más fuerte desde el segundo trimestre de 2021. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 156 millones de dólares, también por encima de la guía. Para el conjunto del año, las ventas netas alcanzaron poco más de 5.000 millones de dólares, con una mejora del 1% en términos reportados y del 2,5% a tipos de cambio constantes. La compañía generó 333 millones de dólares en flujo de caja operativo durante 2025 y destinó 283 millones al pago de deuda, reduciendo su ratio de apalancamiento total de 3,9x a finales de 2023 hasta 2,8x al cierre del ejercicio.

El motor del trimestre fue India, que registró sus ventas trimestrales históricamente más altas: 250 millones de dólares, un 15% más en términos reportados y un 21% en moneda local. La dirección atribuyó el salto principalmente a la reducción del impuesto sobre bienes y servicios (GST) aplicado a la mayoría de sus productos en ese país, que pasó del 18% al 5% en septiembre de 2025. América Latina encadenó su séptimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual; México creció un 19% en términos reportados y un 9% en moneda local, impulsado por precios favorables y un volumen aproximado del 3%. China fue la única región que retrocedió, con ventas locales a la baja un 6%, y la dirección señaló que su recuperación es un evento esperado para 2027.

Hacia dónde va la compañía en 2026

Para el primer trimestre de 2026, Herbalife espera un crecimiento de ventas netas de entre el 3% y el 7% en términos reportados. Para el año completo, la orientación apunta a un crecimiento de entre el 1% y el 6% reportado, con un EBITDA ajustado de entre 670 y 710 millones de dólares. La compañía espera crecimiento en todas las regiones salvo China. El director financiero, John DeSimone, advirtió que la reducción del GST en India generará un coste incremental neto de aproximadamente 16 millones de dólares en 2026 —entre gastos generales y compensación a distribuidores— porque el tipo aplicable a los servicios no se redujo, lo que presionará ligeramente el margen porcentual aunque no cambia la dinámica positiva de volumen. Respecto a los aranceles estadounidenses vigentes hasta la fecha de la llamada, la dirección los calificó de impacto «inmaterial» dentro de su guía.

En el plano estratégico, la novedad más destacada fue el anuncio de que Cristiano Ronaldo ha adquirido una participación del 10% en HBL Pro2col Software —la filial que gestiona la plataforma tecnológica de nutrición personalizada— por 7,5 millones de dólares, junto a compromisos de servicios y derechos de patrocinio. La dirección presentó la operación como una extensión natural de una relación de doce años como patrocinador nutricional del deportista. Pro2col, en fase beta en Estados Unidos, Canadá y Puerto Rico, comenzará a extenderse a mercados seleccionados de EMEA en 2026. La primera tanda de suplementos de formulación personalizada está prevista para distribuidores del grupo beta en Estados Unidos antes de que termine el primer semestre de 2026.

Preguntas de los analistas: lo que más interesó y lo que se esquivó

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el desglose regional para 2026: la dirección confirmó que espera crecimiento en todas las regiones excepto China, pero se negó a proporcionar cifras concretas por geografía. El segundo fue la contribución real de Pro2col a las ventas del año: DeSimone reconoció que «hay muy poco» construido en la guía por ese concepto, y lo presentó más como potencial de sorpresa positiva que como palanca ya cuantificada. El tercero fue la lógica de las adquisiciones y alianzas: la dirección subrayó que la estrategia de compras se orienta a activos pequeños con contenido —tecnológico o de producto— que carecen de distribución propia, y que la de Ronaldo no implica diversificación de canal sino refuerzo del modelo de venta directa. Ninguna pregunta obtuvo una respuesta sobre objetivos de precio de la acción ni sobre posibles operaciones de refinanciación concretas, aunque DeSimone mencionó que, dependiendo de las condiciones de mercado, la compañía podría considerar refinanciar partes de su deuda existente.