Qué dijo la dirección de Herbalife Nutrition Ltd. en la llamada del Q3 2025

Herbalife vuelve al crecimiento en ventas tras cuatro años

Herbalife cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas de 1.300 millones de dólares, un avance del 2,7% interanual que supera el punto medio de su propia guía. En moneda constante, el crecimiento fue del 3,2%. El resultado más destacado es el regreso al crecimiento en Norteamérica —la primera expansión trimestral desde el segundo trimestre de 2021— y el primer crecimiento global en ventas desde el primer trimestre de 2024. El EBITDA ajustado alcanzó 163 millones de dólares, por encima del techo del rango orientativo de 150–160 millones, aunque el margen cayó 60 puntos básicos interanuales hasta el 12,8%, penalizado principalmente por la no repetición de una subvención gubernamental china de unos 5 millones de dólares y por presiones cambiarias. El flujo de caja operativo creció un 40% respecto al tercer trimestre de 2024, hasta 139 millones de dólares.

En la estructura de capital, la compañía amortizó íntegramente los bonos con vencimiento en 2025 —147 millones de principal— y cerró el trimestre con un ratio de apalancamiento de 2,8 veces, por debajo del compromiso público de 3 veces. Desde que anunció el objetivo de reducir la deuda bruta en 1.000 millones hasta finales de 2028, ha amortizado 343 millones en cinco trimestres.

México, India y EMEA tiran del crecimiento regional; China sigue bajo presión

Cuatro de las cinco regiones registraron crecimiento en ventas tanto en términos reportados como en moneda local. México destacó con un avance del 12% en dólares y del 10% en moneda local, impulsado por ajustes de precio y un incremento de volumen del 3%. India creció un 4% en dólares y un 8% en moneda local. América Latina en su conjunto subió un 11%. EMEA avanzó un 4% reportado y un 2% en moneda local, con el lanzamiento de la línea de cuidado de la piel HL/Skin basada en cosmética coreana —K-beauty— que generó más de 100.000 escaneos de análisis facial mediante inteligencia artificial en sus primeras semanas. China fue la única región en caer, con ventas a la baja del 5% y un descenso de volumen del 12%. La compañía atribuye el efecto cambiario al tipo de interés utilizado en las primeras dos semanas de octubre para construir su guía.

Perspectivas: nuevos productos digitales y guía para el cuarto trimestre

Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa un crecimiento de ventas netas reportadas de entre el 1,5% y el 5,5% interanual —con un viento de cola cambiario de unos 100 puntos básicos— y un EBITDA ajustado de 144–154 millones de dólares. Para el año completo, la compañía elevó el extremo inferior de todos sus rangos y sube el punto medio del EBITDA ajustado en moneda constante hasta 700–710 millones. Sobre el impacto de los aranceles vigentes, la dirección calificó el efecto en 2025 de «inmaterial» y espera que tampoco sea relevante de forma anualizada.

En el plano estratégico, la compañía trabaja en tres iniciativas encadenadas: la plataforma digital Pro2col —en beta con 7.900 distribuidores—, cuyo lanzamiento comercial en EE.UU. y Puerto Rico está previsto antes de fin de año; la introducción de pruebas de biomarcadores en sangre para distribuidores beta en el primer trimestre de 2026; y los suplementos de formulación personalizada a través de la adquisición Link BioScience, previstos para el primer semestre de 2026. En México se lanzó este trimestre un producto para el sueño formulado con magnesio bisglicinato, glicina y extracto de azafrán.

Turno de preguntas: deuda, Norteamérica y distribución de capital

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la asignación de capital: el director financiero John DeSimone descartó la recompra de acciones como prioridad a corto plazo y reiteró que el objetivo es llevar la deuda bruta a 1.400 millones para 2028. Ante la posibilidad de excedente de caja, señaló que «determinaremos con el tiempo» qué hacer, sin comprometerse con ninguna medida concreta. Segundo, el salto en Norteamérica: DeSimone reconoció que el resultado superó sus propias expectativas, vinculándolo al evento de julio y al lanzamiento de Multiburn, y advirtió que el cuarto trimestre podría no igualar el nivel del tercero, aunque sí superar la media histórica reciente. Tercero, la estrategia ante los fármacos GLP-1: Gratziani mantuvo el discurso de los trimestres anteriores —Herbalife como alternativa natural, acompañante durante el tratamiento y apoyo en la transición de salida—, sin anunciar cambios. Cuarto, la línea de dermocosmética HL/Skin: la dirección confirmó que el objetivo es expandirla a más mercados, citando la demanda espontánea de distribuidores en EMEA y el modelo de «clubes de piel» ya existente en Turquía, y rechazó que suponga distracción frente al lanzamiento de Pro2col.