Qué dijo la dirección de Hecla Mining Company en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y desapalancamiento acelerado

Hecla Mining cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de transformadores: ingresos récord de 1.400 millones de dólares, beneficio neto atribuible a los accionistas de 321 millones de dólares (0,49 dólares por acción) y EBITDA ajustado récord de 670 millones de dólares. La compañía generó 563 millones de dólares en flujo de caja operativo y 310 millones en flujo de caja libre, con todas sus minas contribuyendo positivamente. El dato que la dirección destacó por encima de todo fue el desapalancamiento: la deuda bruta cayó a 276 millones de dólares y el ratio deuda bruta/EBITDA ajustado se situó en 0,4 veces, frente a 1,6 veces en 2024. La compañía espera alcanzar un balance sin deuda neta en el transcurso de 2026 si los precios de los metales se mantienen en los niveles actuales. En producción, Hecla alcanzó el límite superior de su guía de plata con 17 millones de onzas y superó la guía de oro con 150.000 onzas. Lucky Friday estableció un récord histórico de 5,3 millones de onzas de plata, un incremento de casi el 50% respecto a las 3,6 millones de 2021.

Venta de Casa Berardi y giro estratégico hacia la plata

El hecho corporativo más relevante del periodo es la venta pendiente de la mina de oro Casa Berardi, ubicada en Quebec, a Orezone Gold Corporation. La dirección presentó la operación como una decisión de asignación de capital deliberada: la mina es rentable, pero no encaja con el perfil de una compañía enfocada en plata. Tras el cierre, la plata representaría aproximadamente el 73% de los ingresos consolidados, la mayor exposición entre los productores diversificados comparables, según indicó la dirección. Hecla retendrá un 10% de participación en Orezone para mantener exposición al alza. El director financiero Russell Lawlar advirtió que es probable que se registre una pérdida contable en la transacción, dado que el valor en libros de Casa Berardi podría superar el valor razonable estimado de la contraprestación. La compañía espera destinar los ingresos en efectivo a reducir deuda. Lawlar también señaló que las producción de enero en Casa Berardi quedó por debajo de lo previsto a causa de condiciones meteorológicas adversas en la región de Abitibi, lo que elevó el coste por onza estimado para el primer trimestre.

Perspectivas: camino hacia 20 millones de onzas

Para 2026, la compañía espera producir entre 15,1 y 16,5 millones de onzas de plata. A medio plazo, la dirección presentó una hoja de ruta hacia los 20 millones de onzas anuales apoyada en tres palancas internas: la ampliación de Keno Hill hasta su capacidad autorizada de 440 toneladas por día en el Yukón (Canadá), un posible reinicio de producción en Midas (Nevada) respaldado por intersecciones de alta ley, y una mayor optimización de Lucky Friday. El proyecto de refrigeración superficial de Lucky Friday, que está al 79% de avance, tiene prevista su conclusión a mediados de 2026 y busca mejorar las condiciones de trabajo en profundidad. En exploración, Hecla invertirá entre 45 y 55 millones de dólares en 2026, con el mayor peso en Nevada, donde los resultados recientes en Midas —incluyendo tramos con 0,46 onzas por tonelada de oro y 0,93 onzas por tonelada de plata— apuntan a una posible reactivación del distrito con infraestructura de molino ya existente.

Turno de preguntas: contabilidad, M&A y Nevada

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre la contabilidad de la venta de Casa Berardi, Lawlar confirmó que a partir del primer trimestre el activo se clasificará como mantenido para la venta, separándose de los estados financieros principales, aunque su impacto en el resultado neto continuará reflejándose hasta el cierre. También aclaró que Hecla seguirá percibiendo los flujos de caja de Casa Berardi hasta ese momento. Sobre el crecimiento en plata, el analista Cosmos Chiu cuestionó si la compañía podría alcanzar sus objetivos sin acudir a adquisiciones externas, dado que buena parte del presupuesto de exploración se destina a Nevada, un área más orientada al oro. El presidente ejecutivo Rob Krcmarov reconoció que el reabastecimiento del proyecto de plata es una prioridad, anunció la creación de un equipo de generación de proyectos y no descartó operaciones de M&A bajo criterios estrictos de retorno. Sobre Midas, la dirección evitó comprometerse con cifras concretas de producción o grado, indicando que primero es necesario consolidar un recurso más robusto y recopilar datos geotécnicos, metalúrgicos e hidrológicos antes de avanzar a estudios de viabilidad.