Qué dijo la dirección de Hecla Mining Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por la plata y desapalancamiento acelerado

Hecla Mining cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la compañía califica de históricos: ingresos de 410 millones de dólares, ingreso neto de 101 millones y EBITDA ajustado de 196 millones. La plata representó el 48% de los ingresos de mina, el oro el 37% y los metales base el resto. Los costos en efectivo por onza de plata llegaron a –2,03 dólares gracias a los créditos de subproductos, mientras que los costos integrales de sostenimiento se situaron en 11,01 dólares por onza. Por segundo trimestre consecutivo, las cuatro minas en producción —Greens Creek, Lucky Friday, Casa Berardi y Keno Hill— generaron flujo de caja libre positivo.

El hito más destacado del período fue la transformación del balance. La razón de apalancamiento neto pasó de 1,8x hace un año a 0,3x al cierre del trimestre, la cifra más baja en más de una década. Para lograrlo, la compañía reembolsó íntegramente su línea de crédito revolvente, redimió 212 millones de dólares en deuda y pagó la nota de 50 millones de dólares canadienses que mantenía con Investissement Québec, eliminando así más de 15 millones de dólares en gastos de intereses anuales. El flujo de caja operativo fue de 148 millones de dólares y el flujo de caja libre consolidado superó los 90 millones.

Lo que viene: exploración, Keno Hill y Casa Berardi

La dirección anunció que prevé incrementar de forma significativa el presupuesto de exploración en 2026, con una meta de entre el 2% y el 5% de los ingresos. El foco estará en las propiedades de Nevada —Midas, Hollister y Aurora, todas con infraestructura existente y permisos en regla— así como en el distrito Rackla en el Yukón. La compañía espera publicar una actualización de exploración antes de finales de noviembre y celebrar un Día del Inversor el 26 de enero de 2026.

En cuanto a Keno Hill, la dirección indicó que la producción comercial se esperaría hacia 2027, con un ritmo de entre 345 y 385 toneladas por día, sujeto a la aprobación de descarga de agua por parte de los reguladores del Yukón, y que el año siguiente se alcanzaría la capacidad nominal. Para Casa Berardi, la compañía evalúa activamente opciones para extender la producción más allá de 2027 y reducir el vacío de producción previamente anunciado. El proyecto de enfriamiento superficial de Lucky Friday avanza según lo previsto y se espera que concluya en el primer semestre de 2026, lo que abrirá acceso a zonas de mayor ley a mayor profundidad.

Turno de preguntas: inflación, coberturas y producción del cuarto trimestre

Los analistas preguntaron sobre presiones inflacionarias. La dirección reconoció que la competencia por mano de obra es el principal factor de costo, agravada por el entorno de precios altos en los metales. También mencionaron costos adicionales derivados de aranceles sobre componentes importados para proyectos de capital, aunque los calificaron de moderados. En exploración, los costos de perforación han subido por el lado laboral, pero los tiempos de respuesta de los laboratorios de ensayos se han normalizado respecto a años anteriores.

Sobre las realizaciones de precios, inusualmente elevadas en el trimestre, el director financiero explicó que confluyeron dos factores: los embarques de Greens Creek se concentraron al final del trimestre, cuando el precio de la plata repuntó, y la tesorería migró del uso de contratos a plazo hacia coberturas provisionales con estructura de collar, lo que permitió capturar más del alza del metal. Ante una pregunta sobre si la guía de producción anual podría quedar corta dado el desempeño acumulado, la dirección respondió que el perfil de producción de Greens Creek varía trimestre a trimestre y que los modelos internos apuntan a un cuarto trimestre en torno a los dos millones de onzas en esa mina, sin anticipar sorpresas al alza significativas.